多元化经营战略、关联并购与并购绩效.pdfVIP

财 务 会 计 》》 《《生产力研究生产力研究 No.2.2023No.2.2023 多元化经营战略、关联并购与并购绩效 花双莲，韩 群 ， （山东科技大学经济管理学院 山东青岛 266590） 摘 】 、关联并购以及并购绩效 【 要 文章利用沪深A股上市公司2010—2020年财务数据，将多元化经营战略 三者纳入同一研究框架，从行业联系与企业联系的角度，探究多元化经营战略、关联并购最终对并购绩效的影响。 研究发现：（1）多元化经营战略显著正向影响企业并购绩效，就主并购公司而言，企业多元化经营能够提升并购绩 ； ，显著提升并购绩效 效 （2）关联并购正向影响并购绩效，即公司可以利用企业之间的关联性优势 ；（3）进一步研究 发现，关联并购在多元化经营战略与并购绩效之间起到中介作用，即企业采用多元化经营战略时，可以将关联方企 业作为并购目标，通过关联并购的方式提高并购绩效，获得多元化经营的优势。研究旨在以公司多元化经营为背 景，基于并购视角，从企业个体与行业角度丰富并购绩效的影响因素研究。 【关 键 词】 多元化经营战略；关联并购；并购绩效 】 】 】 【中图分类号 F271.4 【文献标识码 A 【文章编号 1004-2768（2023）02-0155-06 一、引言 主并购公司与标的公司之间存在着密切关系，关联 产能过剩、成本增长、消 并购吸引着利益相关者的广泛关注，基于此，我们 经济新常态发展阶段， 费市场萎缩依然是企业面临的重要经营挑战。面对 需要谨慎考量关联并购对并购绩效的影响。 中国经济发展内外环境的深刻变化，越来越多的企 因此，本文基于当前中国宏观经济背景，立足于 业选择多元化经营分散风险，促进自身产业转型升 中国资本市场，探讨企业实行多元化经营战略、进 级，弥补主营业务收入下降带来的经营威胁。当前我 行关联并购对并购绩效的影响；并进一步将关联并 国面对经济下行的压力，产业转型升级的形势依然 购作为中介变量，探讨其是否在多元化经营战略与 严峻，并购作为资源整合的重要方式，对于推动我 并购绩效之间发挥中介效应，丰富并购绩效影响因 国产业转型至关重要。 素的研究。 组织理性理论指出，控制更多的资源以降低风 二、理论分析与假设提出 [1] 险是企业实施多元化的重要原因。姜付秀（2006） 在多元化经营战略研究领域，国内外学者大多 在研究中指出，企业采取并购等方式实现多元化， 关注多元化经营战略的动因、测度方法以及经济后 有利于预防企业被接管的经营风险。可见，并购与多 果研究，对于多元化经营战略与并购绩效的研究并 [2] 元化经营战略具有密切联系（张耕和高鹏翔2020）， 不多见。关于关联并购的研究，鲜少有学者探讨关 那么多元化经营战略最终对于并购绩效将产生怎 联并购对并购绩效的中介作用。 样的影响值得进一步研究。同时，基于我们的研究 （一）多元化经营战略与并购绩效 样本，关联并购在并购案例中占比达到 30%，由于