福立转债上市定价分析：深耕精密金属零部件，稳步扩张产能-20230816-华创证券-15页.pdfVIP

债券研究 证券研究报 告 债券日报 2023 年08 月16 日 【债券日报】 深耕精密金属零部件，稳步扩张产能 ——福立转债上市定价分析  3C 精密零件业务向上，金刚线母线打造第二曲线  华创证券研究所 正股福立旺主要从事精密金属零部件的研发、制造和销售，主要为3C、汽车、 电动工具等下游应用行业的客户提供精密金属零部件产品。公司产品按下游 证券分析师：周冠南 应用领域可以分为3C 类精密金属零部件、汽车类精密金属零部件、电动工具 电话：010 类精密金属零部件、其他行业精密金属零部件及金刚线母线。2018 年，通过 邮箱：zhouguannan@ 收购强芯科技，公司开拓金刚线母线业务，主要用于光伏行业硅片的切割，打 执业编号：S0360517090002 造公司第二增长曲线。 营收稳健增长，短期业绩承压。2022 年，公司实现营业收入9.27 亿元，同比 相关研究报告 +27.58%；实现归母净利润 1.62 亿元，同比增长 32.59% ，大幅增长主要系公 《【华创固收】转债市场日度跟 司的新导入产品市场需求良好，以及光伏行业的发展态势良好，子公司强芯科 2023-08-15 技订单需求旺盛，实现净利润 2,781.25 万元，较上年同期增长 112.74%。 《【华创固收】数据回踩，等待政策破局——7 月 2023Q1 ，公司实现营收1.57 亿元，同比-26.04%；实现归母净利润730.56 万 经济数据解读》 元，同比-80.87%，同比大幅下降主要系消费电子行业整体需求较为低迷，一 2023-08-15 季度处于去库存状态，公司3C 类产品销售额下滑。 《【华创固收】债市新低，未来可期——8 月15 日 降息点评》 金刚线母线需求提升，成为第二增长点。分产品看，2022 年，1 ）3C 类业务毛 2023-08-15 利率同比下降0.41pct ，系全球智能手机需求和出货量持续下行，同时部分3C 《【华创固收】专注环境综合治理，拓展固废处置 高毛利产品销售收入占比下降。2 ）汽车类业务毛利率同比下降11.12pct，主要 业务——天源转债上市定价分析》 系汽车芯片结构性短缺以及原材料价格居高不下，汽车供给端节奏放缓，汽车 2023-08-15 《【华创固收】聚焦汽车非金属件，切入光学镜片 消费需求受到压制。3 ）电动工具类业务毛利率同比下降0.43pct ，主要系全球 领域——神通转债上市定价分析》 电动工具出货量和市场规模下滑较大。4 ）金刚线母线业务毛利率同比上升 2023-08-15 3.76% ，主要系下游光伏硅片行业需求和金刚线行业市场需求持续提升，公司 自制关键原材料黄铜丝降低采购成本，并凭借技术研发优势提升毛利率。 募投建设制造基地，提升自动化生产能