农林牧渔行业点评报告：天气情绪共驱短期猪价上涨，能繁去化或放缓但大势不改-20230811-开源证券-15页.pdfVIP

农林牧渔 行 业 研 农林牧渔 天气情绪共驱短期猪价上涨，能繁去化或放缓但大势 究 2023 年08 月11 日 不改 投资评级：看好 （维持） ——行业点评报告 行业走势图 陈雪丽（分析师） 王高展（联系人） chenxueli@kysec.cn wanggaozhan@kysec.cn 农林牧渔 沪深300 证书编号：S0790520030001 证书编号：S0790123060055 14% 行  行业：天气情绪共驱短期猪价上涨，能繁去化或放缓但大势不改 业 7% 点 0% 天气、情绪及季节等多因素驱动下，7 月末猪价开启快速上涨。据涌益咨询，2023 评 -7% 年7 月全国生猪销售均价为14.39 元/公斤，月环比+0.20 元/公斤，月末猪价在台 报 告 -14% 风暴雨极端天气及生猪季节性供给短缺影响下快速上涨，压栏情绪及二育进场进 -22% 一步强化上涨趋势，出栏均重由降转升。 2022-08 2022-12 2023-04 2023-08 下游需求环比好转，大猪短期供不应求标肥价差走扩。7 月末受天气影响生猪调 数据来源：聚源 运难度加大，猪肉冻品库存得到消化，冻品库容率呈下降态势，屠宰企业毛白价 相关研究报告 差及鲜销率均环比有所提升。同时受前期猪价低迷养户持续降重影响，市场 150kg 以上肥猪出栏占比降至相对低位，肥猪短期供不应求，较标猪出现溢价。 《压栏二育或加重下半年供给压力， 生猪养殖亏损快速收窄，母猪仔猪价格回升或预示能繁去化将进一步放缓。截 关注优质标的回调后的布局良机—行 至2023 年8 月3 日，生猪自繁自养亏损已收窄至38.07 元/ 头，50kg 二元母猪价 业周报》-2023.8.6 格 1612 元/ 头（周环比+2.5% ），15kg 仔猪价格465 元/ 头（周环比+1.5% ），7 月 《台风极端天气致短期猪价大涨，去 涌益监控样本能繁母猪存栏环比-0.22%，去化幅度同样收窄。预计8 月猪价在压 化大势未变建议逢低分批布局—行业 开 栏二育催化下仍将维持在成本线以上，能繁去化或将进一步放缓。 源 周报》-2023.7.30 证 《猪价迎来小幅反弹，乌克兰粮食外 下半年猪肉供给整体仍充足，短期猪价大涨不改能繁长期去化大势。我们认为 券 本轮由情绪及天气驱动的猪价上涨或缺乏持续性，据我们测算，2023 下半年猪 证 运或部分受阻—行业周报》-2023.7.23 券 肉供给同比+8%，则2023 全年猪肉供给量或超5800 万吨，达近年来高位。我们 研 预计2023 年生猪均价或在 16 元/公斤左右，短期猪价上涨虽对能繁去化造成扰 究 动，但2023 下半年整体猪肉供给充足叠加能繁存栏处相对高位、母猪生产性能 报 告 恢复，行业高成本落后产能去化是大势所趋。