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? ? 中国对“一带一路”建设金融支持的特征、挑战与对策 ? ? 　　2013年秋，习近平总书记提出“一带一路”倡议，成为新时期推动中国与世界共同发展、合作共赢的重要构想。此后发布的《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》，将政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通和民心相通确定为“一带一路”建设的合作重点。在这一纲领性文件的指导下，一批重大项目在沿线国家迅速铺开。根据商务部数据，仅2017年前三个季度，中国企业就在“一带一路”沿线57个国家开展非金融类直接投资96亿美元；在沿线61个国家新签对外承包工程项目合同3485份，新签合同额967.2亿美元。显然，这些投资和工程项目在实施过程中会产生巨额的融资需求，体现出资金融通在推进“一带一路”建设中的重要地位。 　　在此背景下，构建中国与“一带一路”沿线国家的金融合作体系成为近年备受关注的议题。从监管部门、金融机构到专家学者，均纷纷提出应发挥金融在“一带一路”建设中的支撑作用。①根据各大金融机构年报数据，自“一带一路”倡议提出以来，中国对沿线国家建设项目的融资支持已超过3000亿美元，但在操作过程中也暴露出资金渠道单一、东道国资本参与度低、融资成本和风险较高等问题。因此，习总书记在2017年5月召开的“一带一路”国际合作高峰论坛上指出，“在金融合作方面，要拓展融资渠道，创新融资方式，降低融资成本，打通融资这一项目推进的关键环节”。为了更好地推进“一带一路”资金融通，本文在系统梳理中国对沿线国家金融支持现状与特征的基础上，客观分析了当前在融资压力和风险、民营资本参与度、资本市场融资、区域分布和行业结构等方面中国所面临的挑战，并针对构建体系化金融合作总体框架、境外资本合作、公私合作机制、资本市场合作、金融服务体系等议题提出政策建议。 　　中国对“一带一路”建设金融支持的现状与特征 　　目前，中国对“一带一路”沿线项目的融资支持主要通过银行贷款、投资基金等传统金融渠道展开，债券市场虽在建设当中，但作用有限。本文拟从银行贷款、投资基金和债券市场的视角，分析梳理中国对“一带一路”建设金融支持的现状和特征。沿用国内学术界的通行做法，我们将中蒙俄、中国—中南半岛、新欧亚大陆桥、中国—中亚—西亚、中巴和孟中印缅经济走廊沿线的60多个国家作为研究对象，并划分为东亚、东盟、西亚、南亚、中亚、独联体和中东欧7个区域。② 　　（一）银行贷款提供主要支持 　　1.政策性银行和国有商业银行主导 　　政策性银行和国有商业银行是中国在“一带一路”沿线大型项目的主要融资方。据各银行2016年年报，以中国银行、工商银行、建设银行和农业银行为代表的国有商业银行和以国家开发银行（国开行）和中国进出口银行为代表的政策性银行当年在“一带一路”沿线国家共计投放贷款近1000亿美元。其中，中国银行、工商银行在沿线国家的授信金额分别达307亿美元、235亿美元。同时，上述银行还各自建立了“一带一路”项目储备库。截至2016年底，国开行已在沿线国家储备外汇项目500余个，中国银行的重点跟进项目约420个，工商银行和建设银行也分别储备了超过200个重大投资项目。 　　比较而言，政策性银行在“一带一路”项目融资中起到更为重要的引领示范作用。作为中国式开发性金融的践行者，政策性银行连接政府与市场、整合各方资源，以市场化的运作方式在广大发展中国家提供中长期信用支持。③截至2016年底，国开行已在“一带一路”沿线国家累计发放贷款1600多亿美元，余额超过1100亿美元；④进出口银行在沿线国家项目的累计签约金额也超过1000亿美元，发放贷款约800亿美元。⑤作为“一带一路”国际合作高峰论坛的重要成果，国开行将设立“一带一路”基础设施专项贷款、产能合作专项贷款和金融合作专项贷款，资金规模共计2500亿元；进出口银行也确定了1000亿元的“一带一路”专项贷款额度和300亿元的基础设施专项贷款额度。 　　2.集中于距离相近和资源丰富的区域 　　中国对“一带一路”沿线贷款支持的区域集中度很高。我们从Dealogic数据库整理了中国主要银行在沿线国家开展项目贷款和银团贷款的数据，并梳理了这些贷款的区域分布情况（见表1）。可以看到，无论是项目贷款还是银团贷款，都主要集中在以下两类区域。 　　 　　其一，距离与中国临近的地区，既包括地理距离，也涵盖文化和经济距离。东盟与中国地理上相邻，且文化相似度高、经贸往来紧密，获得贷款支持的次数最多，在中国向沿线国家提供项目贷款和银团贷款的数量份额分别达70%和近50%。从金额来看，东盟在项目贷款总投资额和银团贷款总额中的份额也分别超过40%和35%。其次是南亚、西亚和中亚，这些地区与中国的距离和联系较东盟还存在明显差距，所得贷款数量也远落后于东盟。但是，这三个区域与东盟在贷款金额上的差距并没