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四轮驱动模式的再认识 巨大的经济价值增加是产权营销和金融营销的过程。我们把这个改革进程概括为“资产市场化”。在本文中, 我们试图细分资产的类别, 并构建一个“四轮驱动”的理论模式来重组分析因素, 从而运用一个新的分析方法解释广东及大珠三角经济领先发展的根源。 因此, 广东及大珠三角地区在经济发展的过程中, 仍然有一定的压力。虽然在改革开放中, 广东及大珠三角地区由于先行一步, 保持了在国内的领先地位, 但这种地位正受到中国其它地区的挑战;而在外部, 和条件类似的新兴工业化国家和地区相比, 仍然存在着一定的差距。因此, 对广东及大珠三角地区来说, 保持过去20年以来的经济发展势头, 无论对其保持国内的领先地位还是加强其国际竞争力, 都是非常重要的。 一、 资产市场化运营的基本形态 美国财务会计准则委员会曾经对资产给出一个一般化的定义:“资产是某一特定主体由于过去的交易或事项而获得或控制的可预期的未来经济利益。”由此看来, 资产和资本并没有多少区别。我们进一步认为, 资产的运营是以经济价值的增加为中心的运作过程, 它以资产的价值形态的管理为基础, 通过资产的优化配置和资产结构的动态调整来实现经济增值的最大化, 从而最终实现整个经济的资源的最优配置。1尽管从一个完整的生产过程来看, 在这一过程中投入的生产要素可能是多方面的, 如土地、设备、劳动、科技等, 但在现代经济的条件下, 一方面, 许多原先与资产独立存在的形态如土地、科技等, 已经转化为资产形态, 如企业中的科技投入及产出表现为企业的无形资产;另一方面, 一些重要的生产要素在生产过程中则表现为与资产相交换的形式, 如资产和劳动相交换。在这种背景下, 资产就在现代经济生活中取得了最重要的主导地位。 对资产的分类有多种, 例如实物资产和金融资产等。为更好地分析和揭示资产因素对经济发展的性质与作用, 我们特意把资产分为四类:现金资产 (指M1, 即现金加活期存款) 、实体资产 (以企业形式存在的有形资产和无形资产) 、信贷资产 (银行贷款和应收账款) 、证券资产 (各种有价证券) 。 资产市场化的运营可以分为四种形态:资产现金化、资产实体化、资产信贷化、资产证券化。每种形态都分别包含四种运动变化, 其组合则是千变万化。四种资产和其四种形态, 可以用下列的矩阵表现出来: 我们下面分别解释这四种形态的转化, 从中可以看到经济发展的“四轮驱动”模式。 二、 货币现金流量m1 现金化是指资产的变现和取得的过程, 这是资产运营的起点和目的。一项研究表明:从1978年到1999年, 中国的实际货币现金余额M1增长了50.32倍, 而同一时期实际GDP增长6.88倍, 实际人均GDP增长5.25倍。M1与实际GDP、实际人均GDP存在着高度的相关关系, 说明M1 对经济增长具有明显的推动作用。2 资金的流动规模和速度成为广东和大珠三角经济活力的来源之一。我们从四个方面考察。 (1) 外汇市场开放、交易活动制度改革将助推广东经济高效发展 在资产运营中它是指外汇兑换、现金的异地存款、取款和货币掉期 (SWAP) 的交易。大珠三角虽然面积不大, 但存在着人民币、港币和澳门币的流通, 再加上世界货币美元的存在, 可以说是世界上货币系统最复杂也最有活力的地区之一。世界上最大的市场是外汇市场。港币、澳门币是自由货币, 人民币是正在走向自由兑换的强势货币。香港的外汇市场发展成熟, 交易活跃, 以成交额计算是全球第七大外汇市场。由于没有外汇管制, 投资者在这里可以24小时与世界各地的外汇市场进行交易。广东吸引的外资数量和进出口金额长期居中国之首, 推动大量的外汇在交换和频繁进出, 意味着其背后的经济活动及其效率与日俱增。此外, 人民币的流动巨大, 特别是注册在深圳的招商银行十多年前率先推行“一卡通”业务, 使现金的异地存、取款变得更加方便快捷。 (2) 劳动力是广东经济发展的最直接的得益单 这主要指实物资产和非上市股权的出售和套现。在大珠三角地区这方面最明显的先行之处是大量的国有企业、集体企业以实物资产出售套现, 使政府和集体不仅甩掉了包袱, 而且得到了大量可用于循环运营的现金。同样给人印象深刻的是广东劳动力的现金收入。劳动力也是实体资产。在中国, 十几年来流传着一句话:东西南北中, 发财到广东。据国家劳动和社会保障部和国家统计局进行的一次抽样调查显示, 1999年在广东的外省农村劳动力数量为1047万人, 占了同期全国农村劳动力跨省就业总量的近五成, 为全国之最。如果按同期在广东就业的外来劳动力中农村和城镇的比例测算, 1999年整个外来劳动力在广东就业的数量为1346万人。这几年, 这个数字还在逐年增加。3这些与日俱增的劳动力是广东经济发展的最直接的得益因素, 他们的收入又推动着现金的流动和储蓄的增长。据