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财务管理案例分析论文 ——论华谊兄弟传媒集团资本运营模式分析 姓名：胡晓琳 班级：财务管理 1110 学号： （一）公司背景 华谊兄弟传媒股份有限公司，英文名为 HUAYI BROTHERS MEDIA CORPORATION。1996 年 5 月 15 华谊兄弟传媒股份有限公司，英文名为 HUAYI BROTHERS MEDIA CORPORATION。 1996 年 5 月 15 日创建于北京，经过中国证监会核准后，公开发行 4200 万人民币 普通股，发行价格为元/股。2009 年 10 月 30 日，华谊兄弟正式在深圳证券交易所挂牌 上市，股票代码为 300027。华谊注册资本为 1500 万元，王中军为其法人代表。 华谊兄弟的主营业务为电影的制作、发行及衍生业务；电视剧的制作、发行及衍 生业务；艺人经纪服务及相关服务业务。作为国内首家境内上市的民营传媒企业，在 业界享有较高的品牌知名度和美誉度。从一家小型广告公司发展到如今庞大的娱乐帝 国，华谊兄弟走过了一条不寻常的崛起之路。它的成长路径和运营模式[1反] 映出了影视 传媒企业从小到大, 不断做强的发展轨迹。多元化的融资渠道、娴熟的人才运用、完整的产业链构成使得华谊兄弟在国内影视传媒业纵横捭阖、名震四方，在公司业绩上赚得盆满钵满，成为娱乐圈的焦点、业界的宠儿、民营影视娱乐公司中的典范和领跑者。 传媒企业从小到大, 不断做强的发展轨迹。多元化的融资渠道、娴熟的人才运用、完 整的产业链构成使得华谊兄弟在国内影视传媒业纵横捭阖、名震四方，在公司业绩上 赚得盆满钵满，成为娱乐圈的焦点、业界的宠儿、民营影视娱乐公司中的典范和领跑 者。 （二）案例内容 1996 年 5 月 15 日创建于北京，经过中国证监会核准后，公开发行 4200 1996 年 5 月 15 日创建于北京，经过中国证监会核准后，公开发行 4200 万人民币 普通股，发行价格为元/股。2009 年 10 月 30 日，华谊兄弟正式在深圳证券交易所挂牌 上市，股票代码为 300027。华谊注册资本为 1500 万元，王中军为其法人代表。 华谊兄弟的主营业务为电影的制作、发行及衍生业务；电视剧的制作、发行及衍 生业务；艺人经纪服务及相关服务业务。时隔不久，华谊兄弟从一个名不见经传的广 告公司，摇身变为拥有众多大牌明星的上市公司。公司规模迅速地扩大主要是通过股 权融资和股权回购的扩张型资本运营方式实现的。 华谊兄弟财务情况  数据图表来自中财网数据图表来自大智慧 1、华谊兄弟盈利能力情况 1、华谊兄弟盈利能力情况 数据来自新浪财经 从上表可以看出，华谊兄弟随着公司业务规模的迅速扩大，资金需求亦迅速增加， 净资产收益率与总资产收益率都处于下降趋势，但毛利率和净利润率却波动不大，说明公司资本运营模式并不存在问题，公司的负债也问题不大，总的来说，公司处在一个稳定发展的地位。公司在自己选择的资本运营模式中取得了效益，并为公司的发展打下了很好的基础。 由表可以看出，华谊兄弟公司的营业利润增长率和净利润增长率在同行中算是最好的，属于龙头企业，但也有被其他公司赶超的风险，需要不断努力，不断进步。 2、华谊兄弟的资金来源 2、华谊兄弟的资金来源 华谊兄弟的主要资金来源有私募股权融资、银行贷款融资、上市融资等方式得来的资金。 华谊兄弟的主要资金来源有私募股权融资、银行贷款融资、上市融资等方式得来 的资金。 ① 2000 年 ① 2000 年 3 月成立的华谊兄弟太合影视投资有限公司是由华谊兄弟与太合控股有限公司各出资 2500 万元，双方各持有 50%的股权的第一家合资公司。 ② 2001 年华谊兄弟从太合控股手中回购了 5%的股份，这一决策保证了华谊兄弟早期的扩张发展的资本需求，公司业务获得高速增长，渗透到制片、演艺经济、音乐、发行等相关领域，初步形成了完整的影视产业链。 ③ 2004 年之后又有三轮私募股权融资成功。第一次是2004 年底，TOM 集团出资1000 万美元，以约7500 万元、溢价3 倍回购太合公司手中 45%的华谊兄弟传媒集团的股份。第二次是 2005 年 12 月，雅虎中国以 1200 万美元投资公司股份。第三次是 2007 年，分众传媒又联合其他投资者向华谊兄弟注资 2000 万美元。 （2）华谊的质押版权银行贷款融资 ① 2006 年，华谊兄弟公司以知识产权即版权质押获得招商银行 5000 万的贷款， ① 2006 年，华谊兄弟公司以知识产权即版权质押获得招商银行 5000 万的贷款， 以资助电影《集结号》的拍摄，2008 年元月已全面实现名利双收，票房收入已突破 2 亿元大关。 ② 2008 年五月，北京银行一般权质押的方式想华谊兄弟提供 1 亿元的电视剧多个 项目的打包贷款。 （3）华谊的上市融资