汽车行业2023年半年度报告总结及前瞻：2023H1行业景气度触底回升，下半年有望进一步向好.docxVIP

车产销量分别完成 1128.1 万辆和 1126.8 万辆，同比分别+8.1%和+8.8%，增 速略低于汽车行业整体，主要因 3-5 月价格体系的紊乱导致消费者观望情绪 加重所致。其中，Q2 乘用车产销量分别完成 600.8 万辆和 613.0 万辆，同比分别+21.7%和+27.4%，环比分别+14.2%和+19.3%。 乘用车行业 2023H1 实现营业收入 7920.7 亿元，同比+23.8%；实现归母净利润 266.3 亿元，同比+12.3%，盈利情况低于汽车行业整体。其中，Q2 乘用车行业实现营业收入 4326.3 亿元，同比+45.5%，环比+20.4%；实现归 母净利润 126.1 亿元，同比+25.3%，环比-10.1%，低于汽车行业整体，主要系一季度末开始的价格预期紊乱导致终端需求减弱所致。 2023H1 乘用车行业毛利率和净利率分别为 13.3%/3.6%， 同比分别 -1.5pct/-0.5pct，毛利率和净利率较去年同期均下降。其中，Q2 乘用车行业毛利率和净利率分别为 13.3%/3.1%，同比分别+0.9pct/-0.6pct，环比分别持平和 -1.0pct，毛利率上升主要因去年同期疫情影响及上游原材料价格在今年趋于平稳，但净利率相比去年同期继续下降。随着中央和各地相继出台利好车市 的政策和促销活动，消费者信心有所恢复。我们认为短期利空因素已基本在