库存周期系列研究：市场再平衡，房地产政策如何看？.docxVIP

投资建议：房地产市场基本面仍弱，中央定调趋于积极后，房地产政策有望持续改善。我们认为，房地产政策将在供给侧和需求侧协同发力，供给侧主要在于存量提质改造、住房保障体系完善和房地产风险化解，需求端主要在于降低购房门槛、降 低购房成本和购房资格放宽。随着政策优化，低库存高能级城市销售有望率先回暖。建议重点关注高能级城市货值充裕的开发商、受益于销售竣工回暖的家居、家电行业。 风险提示：房地产市场超预期下行；房地产信用风险进一步发酵；房地产刺激政策不及预期；宏观经济增长不及预期；海外通胀持续性超预期；流动性收紧超预期。 内容目录 TOC \o 1-3 \h \z \u 中央定调趋于积极，地产政策有望持续改善 6 展望后市，房地产政策如何看？ 9 房地产供给侧政策焦点 10 存量提质改造——城市更新 10 住房保障体系完善——保障性租赁住房建设 13 化解房地产风险——房企融资三支箭 17 房地产需求侧政策焦点 19 降低购房门槛——首付比例、“认房不认贷”等限贷政策的放松 19 降低购房成本——房贷利率下降 22 购房资格放宽——户籍政策放松、限购政策放松 23 房地产市场：居民信心偏弱销售降幅扩大，资金较紧投资修复仍需等待 24 库存视角下，商品房销售修复空间测算 29 地产链景气展望：开工端仍在磨底，竣工端显著回暖 32 开工端：