家用电器行业八月行业动态报告：地产政策加码利好家电需求，行业盈利能力整体改善.docxVIP

目录 一、国内外需求企稳，家电行业盈利能力回升 3 （一）内需：地产政策优化，有助于家电消费增量需求释放 3 1、家电增量需求受住宅消费和城镇化影响较大，复苏传导仍需时间 3 2、家电更新需求或受居民收入增长和促消费政策的支撑 5 （二）外销：海运费回落叠加汇率波动，出口略好于预期 6 （三）白电：高温天气催化空调消费，2023 冷年圆满收官 7 （四）利润端：白电销售增长提振行业收入，原材料价格回落带动业绩改善 8 家电行业营收增长，成本压力缓解推动盈利改善 8 家电行业杜邦分析：销售净利率回升，支撑 ROE 改善 9 家电行业资产负债率基本稳定，流动比率处于较高水平 10 二、估值处于历史偏低水平，具备长期投资价值 11 （一）估值低于历史均值 11 家电板块估值低于历史均值 11 家电板块估值溢价率较低 12 （二）行业 Beta 表现 12 三、投资建议 13 （一）行业观点及投资建议 13 （二）核心组合及表现 13 四、风险提示 14 一、国内外需求企稳，家电行业盈利能力回升 （一）内需：地产政策优化，有助于家电消费增量需求释放 8 月地产利好政策密集发布，房地产销售有望逐步回暖，家电消费需求或迎提振。8 月 18 日，住房城乡建设部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于优化个人住房贷款中住房