(26)--第八章 金融市场金融学.pptVIP

第八章 金融市场 第二节 货币市场 目 录同业拆借市场票据贴现市场大额可转让定期存单市场短期债券市场回购市场货币市场共同基金市场 货币市场的含义和分类 1 货币市场的含义一 按资金融通的期限划分，可将金融市场分为短期金融市场和长期金融市场，短期资金市场即货币市场，是指融资期限在一年以内的金融市场。 它是典型的以机构投资人为主的融资市场，是中央银行货币政策操作的基础，是金融机构调节流动性的场所，一般没有确定的交易场所。 货币市场的分类二货币市场共同基金市场票据贴现市场短期债券市场同业拆借市场大额可转让定期存单市场回购市场 同业拆借市场 2 同业拆借市场的含义一指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。 同业拆借的资金主要用于弥补短期资金的不足、票据清算的差额以及解决临时性的资金短缺需要。一般是银行等金融机构之间融通借贷在中央银行存款账户上的准备金余额，用以调剂准备金头寸的市场。它是我国规模最大的一种货币市场，也是我国中央银行进行公开市场操作的场所。 同业拆借市场的特点二同业拆借市场的主要参与者有商业银行、证券公司、投资基金等，目前参与者呈现出多样化的格局，所交易的对象也不局限于准备金存款，还包括银行间的存款、证券商和政府拥有的存款。 同业拆借市场的特点二同业拆借市场中的交易既可以通过市场中介，也可以直接交易。拆借期限通常只有1~2天，短至隔夜，多则1~2周，一般不超过1个月。 同业拆借市场的特点二同业拆借按日计息，拆借利率相比市场的其他利率是较低的，它甚至比中央银行的再贴现率更低，作为市场资金供求变化的晴雨表，它每时每刻都在变化着，且经常被作为确定长期借贷中的浮动利率的基准利率。 同业拆借市场的特点二在较多将利率作为货币政策中介目标的国家，同业拆借利率成了公开市场操作的目标标尺。在国际货币市场上，有代表性的同业拆借利率有三种，即伦敦银行同业拆借利率（LIBOR），新加坡银行同业拆借利率（SIBOR）和香港银行同业拆借利率（HIBOR）。 我国同业拆借市场的发展三1986年1月，我国的同业拆借市场正式成立1986--1991年为起步阶段，初创阶段1992--1995年，交易量逐年上升，高速发展阶段 我国同业拆借市场的发展三1996年1月3日，中国人民银行正式启动了全国统一同业拆借市场2002年6月，统一的国内外币同业拆借市场正式启动 回购市场 3 回购市场的含义（counter purchasse）一内 涵又称为证券购回协议市场，是指通过回购协议进行短期资金融通交易的场所，市场活动由正回购与逆回购组成。回购协议是指资金融入方在出售证券的同时和证券购买者签订的、在一定期限内按原定价格或约定价格购回所卖证券的协议。从本质上来说，回购协议是一种抵押贷款，其抵押品为证券。作为回购的证券的主要是政府债券。 回购市场的特点二安全性高融入资金免交存款准备金流动性强收益稳定并较银行存款收益更高 影响回购市场利率的因素三交割的条件货币市场其他子市场的利率水平用于回购的证券质地回购期限的长短 回购市场的作用四主要是回购协议交易有助于降低交易者的市场风险；有助于推动银行同业拆借行为规范化；有助于扩大国债交易规模；有助于帮助中央银行顺利的推出公开市场操作业务；有助于降低银行等金融机构的经营成本，拓展经营范围，增强市场竞争能力和经营稳定性。 商业票据市场 4 商业票据市场的含义一内 涵是依据商品交易行为，在商业信用的基础上签发的，具有严密的格式，对金额、日期、票据关系人等事项有明确和全面记载的书面契约。一般由大公司签发， 大公司为了筹措资金，以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保债务凭证。 商业票据市场的特点二对利率的变动反应灵敏可以提高发行企业信誉一级市场发行量大而二级市场很弱发行成本较低采用信用发行的方式可以足额运用资金 商业票据市场的类型三票据承兑市场承兑是指汇票到期前，汇票付款人或指定银行确认票据记明事项，在票面上做出承诺付款并签章的一种行为。只有承兑后的汇票才具有法律效力，才能作为市场上合格的金融工具转让流通。票据贴现市场票据贴现是指票据持有者为取得现金，以贴付利息为条件向银行或贴现公司转让未到期票据的融资关系。 商业票据市场的销售方式四通过商业票据交易商间接销售；非金融性公司主要通过间接方式销售商业票据。发行者自己直接销售，金融性公司主要采用直接方式销售。 银行承兑汇票市场 5 银行承兑汇票市场的含义一 在商品交易活动中，售货人为了向购货人索取货款而签发的汇票，经付款人承诺到期付款，在票面上写明“承兑”字样并签章后，就成为承兑汇票。以银行承兑票据作为交易对象的市场即为银行承兑票据市场。 银