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铁合金价格与钢材价格动态关系的实证研究 中国的铁合金和材料产量和产量始终是世界第一。2013年, 我国粗钢产量7.79亿吨, 占世界总粗钢产量的48.5%, 铁合金产量约占世界总产量的40%。我国钢铁增量对全球增量的贡献率约为85%, 成为推动全球粗钢生产增长主动力。铁合金作为钢铁生产重要的原料之一, 其价格波动影响着钢材价格的变化。然而, 在全球经济增速放缓、钢材行业产能严重过剩的大背景下, 铁合金市场价格与钢材价格屡创新低, 如何理解铁合金市场价格与钢材价格的关系, 成为促进铁合金和钢铁行业发展的重要前提。基于此, 本文将对铁合金市场价格与钢材价格的动态关系进行研究, 以期为制定我国铁合金与钢铁行业发展政策提供参考依据。 一、 螺纹钢与铁合金价格走势分析 近10年以来, 铁合金市场价格和钢材市场价格波动剧烈。鉴于数据的可得性及代表性, 本文选取硅锰、硅铁作为铁合金品种的代表, 选取螺纹钢为钢材的代表品种, 通过对其价格长期波动的回顾, 来考察铁合金价格与钢材价格变动趋势的相似度及未来的走势。 2007年以来, 铁合金市场价格与钢材价格都呈M型走势。从图1来看:在2009年之前, 硅锰价格与螺纹钢价格走势极其相近, 相关性高, 这说明在全球金融危机的背景下, 二者受宏观经济因素影响非常大, 相应的波动幅度也大。而2009年之后, 硅锰价格与螺纹钢价格的走势开始出现分化。硅锰的月平均价格高点出现在2011年9月的9128元/吨, 随后硅锰价格开始下降。根据最新数据统计, 2014年8月硅锰平均价为6323元/吨, 降幅达到30.72%。硅铁价格走势有所不同, 2010年11月价格达到最高值8713元/吨, 随后开始下降, 2014年8月的平均价格为5871元/吨, 降幅为48.41%。反观螺纹钢的月平均价格, 其价格高点集中出现在2011年9月之前, 这说明螺纹钢价格涨势快于硅锰、硅铁。其主要原因在于目前铁合金企业仍然没有定价权, 铁合金价格受螺纹钢市场价格的影响, 一般滞后一个月左右。 纵观近10年来的铁合金市场价格与钢材价格, 形成二者之间这种动态关系的主要原因:2004-2006年初, 由于钢铁行业重组, 钢价跌至新低。随后随着需求的回升, 铁合金市场价格与钢材价格开始上涨, 到2008年二者价格达到新高。此后, 受全球金融危机的冲击, 在2009年二者价格跌至阶段性低点。随着国家4万亿刺激政策的出台以及房地产拉动, 使得铁合金市场价格与钢材价格在2011年再次上涨至阶段性高点。然而, 伴随着全球经济增速下滑, 加上产能过剩、需求不足、成本过高等因素的影响, 铁合金与钢材价格一路下跌并屡创新低, 至今二者价格依然保持着不断下跌的趋势。 目前, 产能过剩已经成为钢铁行业的定局, 产量激增、供过于求暂时也无法缓解。中钢协最新的数据显示, 2014年9月上旬, 重点钢企粗钢日产量为179.54万吨, 比8月下旬回升了11.86万吨, 增长了7.1%。但与产量增长率不符的是, 当前我国钢材需求量跟不上产量增长的步伐, 这是造成钢材供大于求的主要因素。而由于市场供需矛盾十分突出, 未来铁合金与钢材价格走势仍然很不乐观。 综上所述, 过去几年铁合金市场价格与钢材价格都是呈M型走势, 本文将从这种相似的变动趋势出发, 进一步考察它们之间协整关系以及相互冲击的影响程度, 研究铁合金市场价格与钢材价格间的动态关系。 二、 通过验证分析磁性铁和钢材价格之间的动态关系 (一) 日现货市场价格 本文选取2012年2月1日至2014年8月20日我国铁合金硅锰、硅铁与螺纹钢每日现货市场价格, 共计571组数据。数据均来自WIND资讯。为了消除在建模过程中的异方差问题, 模型中所用变量均进行了对数化处理, LNGM、LNGT和LNLW分别代表硅锰、硅铁和螺纹钢价格。本文所有分析、检验均使用Eviews7.0进行。 (二) adf的adf-pcr检测 对VAR模型中的数据序列进行采用ADF检验, 由检验结果可知, LNGM、LNGT和LNLW的ADF统计量均大于在1%和5%的显著水平下的临界值, 表现均为不平稳序列。经过一阶差分后, 得到D_LNGM、D_LNGT和D_LNLW, 其ADF检验统计量都小于在1%和5%的显著水平下的临界值, 拒绝了原假设, 因此差分后的3个序列都为一阶单整序列。 (三) var模型的建立 根据最优滞后阶数的判定准则确定最优滞后阶数为2, 则确立建立VAR (2) 模型。所建立LNGM、LNGT和LNLW的VAR (2) 模型为: (四) lngm、lngt和lnlw间的长期均衡关系 由Johansen协整检验结果的迹统计量或最大特征统计量以及相对应的P值可知, 在5%的显著水平下的零假设R≤0是被拒绝的, 说明LNGM