高管决策能力、治理模式与企业创新绩效.pdfVIP

郭明星：高管决策能力、治理模式与企业创新绩效 高管决策能力、治理模式与企业创新绩效* 郭明星 （山西工商学院金融学院 山西 太原 030006 ） ： 摘要 文章选取2011—2020 年制造业上市公司数据，分析高管决策能力对企业创新绩效的影 ， 。结果表明：高管决策能力对企业创 响 并进一步探 企业治理模式对二者关系的调节作用 新绩 “倒 ， 效的影响存在企业产权性质的异质性，高管决策能力对国有企业创新绩效存在 U”型影响 对 非国有企业创新绩效存在正影响。企业治理模型会显著调节高管决策能力与企业创新绩效的关 系，倾向于监督型的企业治理模式会弱化高管决策能力对企业创新绩效的正影响，同时会加强高 管决策能力对企业创新绩效的负影响。结论表明大股东和董事会应充分信任高管而非采用强监督 ， 。 模式 有助于最大化发挥高管治理能力 ： 关键词 高管决策能力 企业创新绩效 治理模式 产权异质性 一、引言 非线性影响？或者说是否由于治理模式的差异，导致不 随着市场经济的深入，企业经营中面临的市场竞争 同企业高管能力与企业创新关系的异质性？近几年随着 也愈发激烈，这对高管的“决策制定”和“决策执行”能力 组织架构及内部治理结构对企业发展的重要性越来越 提出了更高要求。由于企业创始人的认知和精力有限， 突显，采用什么样的治理模式才能匹配企业更好更快发 因此为了提高企业治理能力，大股东或者董事会往往会 展成为了学术界和实务界 常关心的问题。而目前关于 聘请具有丰富治理经验的职业经理人参与企业决策运 企业治理模式的界定相对模糊，从制度环境看，企业治 营。但是，对于高管治理能否提高企业长期绩效目前在 理模式可分为外部股权主导型、内部监管主导型和家族 理论界和实务界都未得到统一的结论。“高层梯队理论” 控制型的治理模式，这也是经济合作与发展组织 认为管理者特征背景反映出来的高能力有助于提升企 （OECD ）划分的三种典型公司治理模式；从人力资源成 业治理水平和投资效率，高管团队的职业能力越高，企 本维度，可以将治理模式分为股东导向、员工导向和双 业风险越低，成长性越强；“委托代理关系”则认为职业 边的治理结构。显然这两种治理模式的划分对高管决策 经理人通常有私人利益动机，其在管理过程中更注重短 能力的关联影响不明显，谷盟等[7]指出高管作为职业经 期绩效而忽略甚至侵害企业的长期增长，且高管能力越 理人，在企业治理过程中会受 大股东和董事会的影 强，盈利操纵隐蔽性、激进投资可能性越高，对企业的损 响，为了约束管理者行为，董事会很可能会与管理人员 害越大。可见，尽管刚聘任的高管在业绩激励目标下有 签订 约，由此产生 约治理和关系治理两种结构。牛 可能提高“名义上”的短期绩效，但对企业长期业绩的影 建波等[8]也认为高管在企业治理过程中更容易受心态上 响存在很大的不确定性。 的影响，而监督与信任作为直接影响高管心理的模式将 为探究高管能力对企业长期绩效的影响，已有学者 会影响高管能力的发挥与心态上的转变，势必影响高管 基于Demerjian[1]提出的方法测度了高管能力，用专利数 与董事会的微妙关系及高管的决策方向。 量而 托宾Q代表企业长期绩效分析了高管能力对企业 本文将以制造业上市公司作为对象，建立一次模型 [2-4] [5-6] 创新的影响，但同样得出了正相关 和负相关 的两种 和二次模型，探讨高管决策能力对企业创新绩效的影响 结论。为此，本文针对理论和实证中得出的异质性结论 结构，以此判断高管在企业长期绩效中发挥怎样的作 提出疑问，高管能力对企业创新是否存在非线性