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财务管理咨询工具 第一节 财务管理 5F 模式 第二节 战略性利润及价值管理 第三节 价值管理模型 第四节 财务预测 第五节 价值评估 第六节 内部控制 第七节 风险管理 第八节 成本管理 第九节 预算管理 第十节 雷达图分析法 图 9-1 财务管理重点的转移 图 9-2 财务职能的实现形式 图 9-3 未来财务职能 图 9-4 未来财务职能的新含义 图 9-5 财务管理新模式 图 9-6 财务管理的 5F 模式 图 9-7 战略性利润的来源 表 9-1 传统的企业业绩衡量方法 衡量标准 缺 陷 产量 市场份额 不能提供财务业绩方面的信息 可能会产生误导；在亏损的情况下增加产量和市场份额反而会破坏价值 产值 销售收入 收入增长 忽略了生产成本、销售费用及其他管理费用 净利润 销售回报率（ROS） 每股收益 可能会产生误导，只注意利润 忽略了资本需求和资本成本 表 9-2 价值衡量指标 需要衡量的对象 最可靠的衡量指标 是否在创造价值 表现如何 什么是最低投资回报 如何衡量增长 公司的价值 股东回报率 / Total Shareholder Return（ TSR ） 投资资本的现金流回报 / Cash Flow Return On Gross Invested Capital （CFROI ） 加权平均的资金流量成本 / Weighted —Average Cost of Capital （WACC ） 可持续的资产增长率 / Sustainablb Asse Growth Rate 未来现金流量的净现值 / Net Present Value of Future Cash Flows（NPV or DCF） 图 9-8 价值管理模型 图 9-9 关键价值驱动因素流程 图 9-10 价值驱动模型 图 9-11 企业价值树 图 9-12 ROE 树 图 9-13 ROCE 树 图 9-14 财务预测模型 图 9-15 现金预测模型 图 9-16 资产负债表的预测方法 图 9-17 总债务的预测方法 表 9-3 所有者权益的预测 主要项目 预测方法 ○- 利息收入 利息支出 税前营运利润（EBIT） 各业务单元根据关键营运变量计算出税前营运利润 总公司 EBIT 为各单元及总部的简单汇总 由财务组提供的利息支出预测 按 2000 年利息收入作简单预测 ○- 税前息后利润（EBT） 所得税 按 33％税率计算 净利润（Net Profit） 图 9-18 预测某单位所有者权益 表 9-4 总资产预测表 主要项目 预测方法 经营性流动资产 (1)营运现金 (2)应收账款 (3)库存 (4)其他经营性流动资产 各业务单元预测，简单汇总相加 各业务单元预测，除去内部重复计算部分后汇总 各业务单元预测，简单汇总 各业务单元预测，简单汇总 经营性长期资产的预测 (1)固定资产净值 (2)其他经营性长期资产 各业务单元预测，简单汇总相加得出公司固定资产净值 各业务单元预测，简单汇总 非经营性资产（调整项） 根据2003年总资产值作出调整 2004年后每年按预测的总负债与所有者权益作为总资产预测目 标，在非营运资产中作出相应的调整 回答的问题 企业目前的价值是多少？ 企业未来的价值创造潜力如何？ 目前的股价是低估，还是高估？ 企业的股票是否值得购买？ 企业业绩潜在的风险有多大？ 企业未来五年的战略性举措的经济／财务意义 是什么？ 图 9-19 价值评估在企业中的应用 图 9-20 现金的时间价值分析 图 9-21 折现现金流量法 1.预测自由现金流量 2.计算加权平均资本成本率（WACC）=10% 3.确定终值 4.用加权平均资本成本将自由现金流量及终值折现到净现值 图 9-22 折现现金流量驱动市场价值某企业示例 图 9-23 折现现金流量模型 图 9-24 自由现金流量定义 图 9-25 WACC 的计算 表 9-5 内部审计与外部审计的比较 比较对象 内部审计 外部审计 选派指定 作为内部员工，由管理层选派指定 作为外部聘请的专业人员，由股东大会选 派指定 所需资格 由管理层需要决定 由注册会计师协会及其他资格认定机构 确定 独立性 仅独立于被审计的机构 既独立于委托人，又独立于被审计机构 权利 只有作为内部职工的权利 由相关法律规定 主要目的 由管理层决定，如防错弊、效率考察等 对财务报表发表真实公允的审计意见 工作范围的限制 由管理层决定 不应受到任何限制 报告责任 对