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公司研究 | 深度报告
目录
深耕新材料领域，成长空间广阔6
专注新材料领域，高透光材料投产在即 6
股权结构集中，管理层经验丰富 8
公司业绩短期承压，未来有望企稳回升 10
聚醚胺：供给压力加大，景气度处于底部 13
需求端：风电装机逐步回暖，聚醚胺需求企稳向好 14
供给端：行业产能集中，规划产能较多 15
聚醚胺景气度处于底部，未来有望改善 17
COC/COP ：率先布局，填补空白 19
制备技术门槛高，公司国内率先布局 19
市场空间广阔， 进程开启 20
打开公司成长空间 22
风险提示24
图表目录
图 1：公司主营业务产品产业链6
图 2 ：公司前五大客户销售集中度高7
图 3 ：公司主要下游客户7
图 4 ：公司发展历史沿革7
图 5 ：公司股权架构图8
图 6 ：公司2019 年限制性股票激励计划激励对象获授股数分配9
图 7 ：归属期的年度营收增长率考核标准（以2018 年营收为基准）9
图 8 ：聚醚胺、光学材料业务营收情况10
图 9 ：聚醚胺产品及主要原材料价格走势10
图 10：公司分产品毛利率 11
图 11：国内外主要聚醚胺生产企业毛利率对比 11
图 12：公司归母净利润 11
图 13：公司盈利能力企稳回升 11
图 14：近些年公司期间费用率水平震荡下滑12
图 15：公司研发费用率保持在3%以上12
图 16：公司在建工程以及经营情况12
图 17：聚醚胺化学式13
图 18：公司聚醚胺主要产品系列13
图 19：聚醚胺上下游产业链图14
图 20 ：2020 年聚醚胺下游消费结构14
图 21 ：全球及中国聚醚胺销量14
图 22 ：风电叶片材料构成图15
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