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我国房地产上市公司偿债能力分析保利房地产 (集团) 股份有限公司偿债能力与盈利能力分析
一、 保利地产发展现状
保利房地产有限公司是由中国保利集团持有的大型国有企业。也是中国保利集团房地产业务的主要运营平台。它是中国保利集团房地产开发的集体化法家,连续三年被授予中国房地产行业的领袖品牌。截至2012年底, 公司总资产突破2500亿元, 实现销售认购1017.39亿元。保利地产坚持以商品住宅开发为主, 适度发展持有经营性物业, 奉行“和者筑善”的企业价值观。目前公司已完成以广州、北京、上海为中心, 覆盖45个城市的全国化战略布局, 拥有216家控股子公司, 业务拓展到包括房地产开发、建筑设计、工程施工、物业管理、销售代理以及商业会展、酒店经营等相关行业。
二、 财务指标分析
本文根据保利地产2010~2012年财务报表中的相关数据对保利地产的偿债能力、盈利能力的相关指标进行计算, 并据以分析。
(一) 企业的财务风险分析
偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力。偿债能力分析是企业财务分析的一个重要方面, 通过这种分析可以揭示企业的财务风险。偿债能力分析主要包括短期偿债能力力分析和长期偿债能力分析。以下为保利地产2010~2012年主要偿债能力指标:
1. 流动比率的确定
短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力。一般可以通过分析流动负债与流动资产之间的关系来判断企业短期偿债能力。通常偿债能力的财务分析比率主要有:流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率等。 (1) 流动比率。流动比率是衡量一个企业短期偿债能力的一个重要财务指标, 比率越高, 说明企业偿还流动负债的能力越强流动负债得到偿还的保障越大。但过高的流动比率也并非一个好的现象, 因为流动比率过高, 可能是企业滞留在流动资产上的资金过多, 未能有效的加以利用, 可能会影响企业的盈利能力。根据西方经验, 流动比率在2:1左右比较合适。从以上分析可以看出, 保利地产近几年来流动比率由增到减, 偿债能力的强度有强到弱, 这是由于流动负债的增长速度大于流动资产的增长速度, 导致流动比率下降, 公司的偿债能力有所减弱。 (2) 速动比率。速动比率越高, 说明企业的短期偿债能力越强。一般来说, 速动比率在1:1是比较合适。但是房地产企业拥有大量的存货, 所以会造成速动比率较低。该公司的速动比率较低, 但流动比率又在正常范围之内, 这表明存货在流动资产中所占的比重较高, 影响公司的偿债能力, 但由于房地产行业的特殊性, 存货在流动资产中的比重相当大, 因此, 其偿债能力可以得到保障。
2. 保利地产风险分析
长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。对于企业的长期债权人和所有者来说, 更为关心企业的是长期偿债能力, 因此, 对于企业长期偿债能力的分析有利于债权人和所有者全面了解企业的偿债能力及财务风险。反映企业长期偿债能力的财务比率主要有:资产负债率、股东权益比率、产权比率、权益乘数等。 (1) 资产负债率。资产负债率反映企业偿还债务的综合能力, 这个比率越高, 企业偿还债务的能力越差, 财务风险越大;反之, 企业偿还债务的能力越强。通过分析, 保利地产的资产负债率基本保持在78%左右, 表明公司对债务资金的依赖性强, 财务风险较大公司应慎重考虑, 该比率对公司发展是否有利, 是否有待改善。 (2) 产权比率。产权比率反映了债权人所提供资金与股东所提供资金的对比关系, 它揭示企业的财务风险以及股东权益对债务的保障程度。该比率越低, 说明企业的长期财务状况越好, 债权人贷款的安全越有保障, 企业财务风险越小。通过对保利地产产权比率的计算, 该公司产权比率较为平稳, 有下降趋势, 其原因在于负债总额的增长速度超过股东权益总额的增长速度, 这表明公司偿还债务的能力减弱, 对债权人而言, 这是一个不利的信号。
(二) 经营成果评价
盈利能力是企业获取利润的能力, 是投资者取得投资收益、债权人收取本息的资金来源, 是经营者经营业绩的体现, 也是职工集体福利设施不断完善的重要保障。评价企业盈利能力的财务比率有:资产报酬率、股东权益报酬率、销售毛利率与销售净利率等。以下为保利地产2010~2012年主要盈利能力指标:
1. 不同资产报酬率
资产报酬率是企业在一定时期内的利润额与资产平均总额的比率。资产报酬率是衡量企业利用资产获取利润的能力。根据所采用利润额的不同, 资产报酬率可分为资产息税前利润率、资产利润率和资产净利率。本文以资产净利率财务指标来分析。资产净利率越高, 说明企业盈利能力越强。保利2010~2012年资产净利率分别为:4.54%、4.24%、4.47%, 由此可见资产净利率呈现先减少再增加的趋势, 表明保利地产的盈利能力在平稳中有所上升。
2. 获取投资报酬率
股东权益报酬率是评价企业
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