20231103-华创证券-【债券深度报告】机构行为系列专题之二十：《资本办法》如何影响债券投资？.pdfVIP

债券研究 证券研究报 告 债券深度报告 2023 年11 月03 日 【债券深度报告】 《资本办法》如何影响债券投资？ ——机构行为系列专题之二十  一、《资本办法》实施安排及修订变化 华创证券研究所 1、《资本办法》实施安排：一是，设置新旧办法并行报送期。其中市场风险 相关报表首次报送从2024 年一季度末开始，即新规所导致的银行资产投放行 证券分析师：周冠南 为的变化或在2024 年一季度主要体现。二是，对于计入资本净额的损失准备 电话：010 设置 2 年的过渡期。逐步抬升对于银行资本消耗的影响，平滑其对于资本净 邮箱：zhouguannan@ 额的影响。三是，对于信息披露设置5 年过渡期。 执业编号：S0360517090002 2 、《资本办法》对比征求意见稿的监管要求略有放松。表内直投方面，校准 证券分析师：许洪波 政策行次级债、房地产和股权等风险暴露的风险权重，方向多为放松；委外投 资方面，放松银行投资资管产品运用“穿透法”的使用条件；表外业务方面， 电话：010 放松对服务贸易信用证业务、回购业务风险权重计量的相关要求。 邮箱：xuhongbo@ 3 、《资本办法》对于银行整体业务的影响：利于降低银行业整体的资本压力， 执业编号：S0360522090004 五大行和招行采用内评法，资本底线的下降或将缓解其资本补充压力；其他采 证券分析师：宋琦 用权重法的银行，对公和对私业务的资本占用或多为下降，金融市场业务中部 电话：010 分业务的资本占用可能上升，银行个体或根据自身各类业务资本成本和收益的 变化适当调整业务投向和占比。 邮箱：songqi@ 执业编号：S0360523080002  二、对银行债券投资影响：资本占用或有增大，主要受存单及次级债拖累 证券分析师：葛莉江 1、各类债券资产风险权重调整：利于银行自营配置地方政府一般债、投资级 非银金融债、投资级企业债以及其他中小企业债；对于3M 以上偏长久期的存 电话：010 单、二级资本债、证券公司次级债以及保险公司次级债的配置动力将有所减弱。 邮箱：gelijiang@ 执业编号：S0360523070008 2、债券投资整体的风险权重调整后，采用权重法计量的银行的资本占用或增 大。地方一般债风险权重的下调 10%或带来2072 亿元的RWA 节约效应，投 资级头部券商普通债、短期融资券与投资级企业债的风险权重下调 25%或分 相关研究报告 别释放4 亿元、1245 亿元的风险资本占用；而存单、银行普通债、二级资本 《【华创固收】2014-2023 年信用债市场格局变迁》 债、保险和券商次级债的RW 调高或导致RWA 增加7353 亿元。总体上