20160419-国金证券-新三板医疗物联网系列专题之二：医疗大数据：技术转化加速，产业资本布局时点已至.docxVIP

2016 年 04 月 19 日 证券研究报告 新三板医疗物联网行业专题之二： 医疗大数据 行业公司专题报告 本报告的主要看点：1. 结合技术前沿对医疗大数 本报告的主要看点： 1. 结合技术前沿对医疗大数 据具体应用场景进行深入 挖掘和整理的研究，并对 临床决策支持系统有较深 入分析。 2. 医疗大数据应用事实上是 确保精准医学落地的关 键 ，特别在基因测序领 域，测序本身就是大数据 分析过程，基因测序如果 崛起基因组大数据应用必 然崛起，而基因组大数据 应用如果走不通基因测序 产业亦将很难真正腾飞。 基本结论 ? 随数据爆炸和知识爆炸， 医药健康产业已正式进入大数据时代，数据和技术 同时取得大量积累更已在客观上宣告风险资本介入医疗大数据产业、推动技 术转化的窗口期已到来。考虑到在产业萌芽阶段， 是需求而非技术直接决定 细分领域生命力是否强大，且产业一旦开始全面崛起即便不是技术最强的企 业也能乘风而起，因而我们在研究中将挖掘标的线索逐一定为：健康产业对 大数据服务的需求、大数据企业本身对大数据服务的需求、细分领域中企业 的相对优势和壁垒。 1） 我们沿着麦肯锡对健康大数据的五大分类（Right Living, Right Care, Right Provider, Right Value, Right Innovation，在美国共可创造每年 3000 亿-4500 亿美元的价值）对来自医药健康行业的需求进行了挖掘， 最终定位到的、非常具备潜力的、且能明确到具体产品与服务的细分方 向包括基于大数据的临床决策支持系统， 包括疫情预警系统在内的公共 卫生大数据服务系统，具备防范医保诈骗能力的控费系统，至少包括卫 生经济学评估、文献关联分析、药物药效毒理的人群差异化分析、药 物警戒等服务类别在内的医药研发辅助服务； 2）进一步，从以上服务落地的路径入手研究大数据企业崛起本身为大数据 产业带来的机会，在医疗大数据领域，我们至少又能又将方向定位到解 决 EHR 数据互通和非标准化的服务、基因组大数据分析需要的生物信 息云服务两大类（存储介质等环节是纯粹的、不具备生物医药特征的 IT 产业， 因而不在我们的考虑范围之内）； 3） 最后， 在企业相对优势层面，按大数据服务顺利落地可能性的高低（由 高至低），我们将大数据应用依次分为：1）诞生于如 IBM、Google 等巨 头内部的、有着巨头各环节全力支持的健康大数据应用； 2）如 23andme、华大基因、万达信息、创业软件的在数据积累方面形成显著 先发优势的企业；3）如荣之联的在生命科学专业 IT 领域积累起深厚跨 学科技术经验从而建立壁垒的生物医药云服务企业；4）最后才是选对 领域切入、缺乏积累的初创企业； 投资建议刘晨辰 张景鹏贺国文分析师 SAC 执业编号： S1130515080005 (8621iuchenchen@联系人(862160935876zhangjingpeng@分析师 SAC 执业编号： S1130512040001 (8621egw@? 按我们的标的挖掘方式（详见正文），新三板医疗大数据特别值得重点关注 的标的有基因组大数据领域的华生科技（833190.OC），基因测序领域的乐 普基因（836092.OC 投资建议 刘晨辰 张景鹏 贺国文 分析师 SAC 执业编号： S1130515080005 (8621liuchenchen@ 联系人 (862160935876 zhangjingpeng@ 分析师 SAC 执业编号： S1130512040001 (8621hegw@ （836685.OC）亦可适度关注。 风险提示 ? 数据孤岛何时打破不确定让相关大数据应用爆发时点难以预期；语义识别、 机器学习、人工智能等技术重大突破何时出现难以预期； 医生对临床决策支 持系统的不了解甚至抵制；移动医疗等领域商业模式的不确定；技术更迭。 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 行业公司专题报告 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、医疗大数据应用正处于崛起前夕，是风险资本布局的黄金时期 6 二、布局医疗大数据可逐次分析——医药产业对大数据服务的需求，医疗大数 据服务落地过程产生的需求，企业的相对优势和壁垒 9 2.1 挖掘投资机会， 首先从寻找医药产业对大数据应用的需求在哪出发 10 2.2 从大数据服务本身在落地过程中产生的需求挖掘产业链机会 22 2.3 分析企业的相对优势和壁垒是让投资落地到具体标的的最后一步 26 三、投资建议 27 3.1 基本结论 27 3.2 国内领先的 DNA 数据分析服务提供商华生科技（833190.OC） 2