光伏设备行业板块2023H1财报总结：硅料价格下行，产业链利润重新分配-20231017-安信证券-16页.pdfVIP

2023 年09 月17 日 行业专题 光伏设备 证券研究报告 硅料价格下行，产业链利润重新分配 投资评级 领先大市-A ——光伏设备板块2023H1 财报总结 维持评级 2023H1 半年报总结：硅料价格下行，产业链利润重新分配 首选股票 目标价（元） 评级 从板块收入、利润角度看：我们选取13 家光伏设备代表性公司作为 300751 迈为股份 218.74 买入-A 分析样本，13 家公司营业收入合计495.56 亿元，yoy+38.6%；归母 688516 奥特维 238.10 买入-A 净利润合计68.50 亿元，yoy+28.5%。从下游企业的资本开支来看， 2023H1 光伏制造板块资本开支yoy+54.22%，依旧维持较高增速，带 行业表现 动光伏设备板块收入、利润均实现持续增长。展望下半年，从前瞻性 光伏设备 沪深300 指标来看，2023H1 光伏设备板块存货合计509.93 亿元，yoy+86%； 31% 板块预收款合同负债合计达410.11 亿元，yoy+99%。光伏设备板块 21% 存货、预收款项及合同负债高增，反映光伏设备企业订单饱满，后续 11% 1% 业绩有望保持较快增长。从板块盈利能力角度看，2023H1 整体毛利 -9% -19% 率26.48%，同比+0.15pct，略有提升，但是硅料设备和硅片设备毛利 -29% -39% 率变动趋势有差异：1)硅料设备：2023H1 硅料设备毛利率为13.75%， 2022-09 2023-01 2023-05 2023-09 同比-6.48pct。硅料价格下行，硅料设备企业毛利率有一定下滑。2） 资料来源：Wind 资讯 硅片设备：硅片端，因硅料降价带动硅片需求高增，2023H1 硅片产 升幅% 1M 3M 12M 能同比增长超63%，设备企业毛利率上升了5pct，从而带动整个板块 相对收益 -15.5 -15.2 -31.7 毛利率小幅上行。我们预计，随着硅料价格企稳，硅料环节设备公司 绝对收益 -19.1 -20.7 -39.6 盈利能力将保持在较高水平；并且随电池技术路线清晰后产能爬升， 郭倩倩 分析师 电池片环节设备公司盈利能力将逐步上升。 SAC 执业证书编号：S1450521120004 guoqq@ 后市展望： 何海霞