仙琚制药-市场前景及投资研究报告-集采影响+新品放量+海外拓展加速，触底回暖.pdf

仅供机构投资者使用 证券研究报告|公司深度研究报告 [Table_Date] 2023 年 11 月16 日 [Table_Title] 集采影响出清+新品放量可期+海外拓展有望加 速，公司24 年有望迎来触底回暖之际 [Table_Title2] 仙琚制药(002332) 评级及分析师信息 [Table_Rank] [Table_Summary] 评级： 买入 ►我们认为公司24年有望迎来触底回暖之际 上次评级： 首次覆盖 受主要制剂品种集采影响，同时受23 年原料药出口产品价格下 目标价格： 行及阶段性高价库存影响，公司22 年以来业绩表现持续走弱。 最新收盘价： 11.84 具体表现为： 2022 年公司营业收入与归母净利润分别为43.8 亿 [Table_Basedata] 股票代码： 002332 元 （YOY +0.52% ）、7.49 亿元 （YOY +21% ）；2023 年Q1-3 公司 52 周最高价/最低价： 15.48/9.93 营收与归母分别为32.37 亿元（YOY-6.24% ）、4.72 亿元（YOY- 总市值(亿) 117.12 10.89%）。但展望24 年及以后，我们认为集采所带来的负面影响 自由流通市值(亿) 116.57 已在23 年基本出清，其余多为竞争格局良好或即使集采也有望 自由流通股数(百万) 984.57 带来增量品种；同时，制剂端新品放量也将带来动能导入。原料 [Table_Pic] 药端毛利率有望伴随阶段性高价库存的消化、公司技改工程的完 仙琚制药 沪深300 成及规范市场的拓展而企稳回升，同时我们看好杨府厂区产能释 43% 32% % 放及对海外规范市场拓展所带来的增量导入。综上，我们认为公 价 22% 股 司24 年增长确定性显著，业绩将迎来转折。