“双碳”背景下的绿色债券发行与“绿色”激励效应研究.pdfVIP

第 卷第 期 统 计 与 信 息 论 坛 年 月 ３８ ９ ２０２３ ９ Vol．３８　No．９ Se．２０２３ JOURNALOFSTATISTICSANDINFORMATION p 【财政与金融统计】 “双碳 背景下的绿色债券发行与” “绿色 激励效应研究” , １ ２ ３４ , , 柴宏蕊 赵 锐 方云龙 　 ( , ; , ; １．对外经济贸易大学 金融学院 北京 １０００２９２．天津财经大学 金融学院 天津 ３００２２２ ( ) , ; , ) ３．中国再保险 集团 股份有限公司 博士后工作站 北京 １０００３３４．中国人民大学 博士后流动站 北京 １００８２７ : , “ ” 摘要 通过市场化方式推动企业绿色转型 实现经济的可持续发展是中国在实现 双碳 目标过程中亟待 . , . 解决的难题之一 绿色债券作为一项重要的金融工具 在中国绿色金融体系建设中扮演着不可或缺的角色 “ ” ? :“ ” 绿色债券是否存在有别于普通债券的 绿色 激励作用 研究发现 绿色 属性能够显著降低债券的信用利 , , ; 差 降低债券发行者的融资成本 并且这一效果在不同种类绿色债券之间存在异质性 绿色债券在资本收入 , 和流动性上的表现优于普通债券 这在一定程度上抵消了由于绿色债券利息收入较低而造成的对投资者积 , . , 极性的负面影响 为投资者购买和交易绿色债券提供了激励 进一步分析表明 企业发行绿色债券不仅提高 , , , 了债市流动性 同时也改善了自身股票的流动性水平 这种债股在流动性上的联动关系 主要是由于绿色债 “ ” , “ ” “ ” . 券存在 声誉溢出 效应 并通过提高 盈利能力 和 风险容忍度 两个渠道来改善股票流动性 以上研究结论 , 不仅为目前关于绿色溢价的争论提供了来自中国债券市场的最新证据 而且进一步拓展了有关绿色债券问 , , . 题的研究维度 为中国建立健全绿色债券市场体系 推动可持续发展战略提供了参考