2004年世界经济分析及2015年展望.docxVIP

2004年世界经济分析及2015年展望 2004年，世界经济全面恢复，但自第三季度以来，一些经济体的恢复和增长幅度有所放缓。美国经济仍保持较强劲的增长势头, 就业状况继续改善。欧元区缓慢复苏。日本经济增速减缓, 尚未彻底摆脱通货紧缩的困扰。拉美和亚洲新兴市场经济体保持了强劲的增长。石油价格从2004年10月下旬的高点回落, 美国和其他发达国家经济增长差距进一步拉大, 布什连任后的财政政策取向尚不明朗, 经常收支逆差扩大, 世界经济发展中的不确定因素加剧了市场对全球失衡的担忧, 美元进一步贬值。 一、 主要经济增长 (一) 私人消费增长缓慢 2004年前三季度, 美国GDP同比分别增长4.5%、3.3%和4%。二季度增长势头略有减缓, 在私人消费, 特别是耐用品消费增长的带动下, 三季度恢复了较强劲的增长。 二季度经常项目逆差达1661亿美元, 占GDP的5.7%。2004年财政年度, 美联邦政府赤字达4126亿美元, 同比增长9.4%, 占GDP的3.6%。 (二) 新时期我国经济增长主要动力—欧元区经济缓慢复苏,短期内通货膨胀压力依然较大。 2004年前三季度, 欧元区GDP分别同比增长1.4%、2.1%和1.8%。由于出口增幅下降, 进口增长强劲, 两年来拉动经济增长的主要动力——净出口出现负增长。就业状况没有改善, 失业率仍处于8.9%的高水平。私人消费疲软。 前三个季度综合消费价格指数 (HICP) 分别为1.7%、2.3%和2.2%, 10月、11月份分别为2.4%和2.2% (预估数) 。预计2005年初仍将高于欧央行2%的价格稳定目标。 (三) 石油价格上涨方面的就业状况,主要是私人消费增长情况,通货紧缩压力p 2004年前三季度, 日本GDP同比增长5.9%、4.2%和3.9%。7、8、9月份失业率分别为4.9%、4.8%和4.6%, 低于去年同期水平。就业状况逐渐改善, 一定程度上带动了私人消费的增长。 石油价格上涨对消费价格的传导尚不明显, 通货紧缩压力没有明显改善。9月份企业商品价格指数同比增长1.8%, 7、8月份消费物价指数同比下降0.1%, 9月份为零增长, 10月份核心CPI下降0.1%。 (四) 亚洲主要经济体制体基本情况 在全球经济、贸易复苏, 特别是美国和中国进口需求扩大背景下, 亚洲地区主要经济体保持较快增长, 拉美新兴市场经济体工业生产和进出口贸易也在快速恢复增长之中。 二、 国际金融监督管理 (一) 美元兑通信软件 2004年5月份以来, 美元持续走软 (见图1) 。12月31日, 1美元兑0.743欧元, 较2003年末贬值6.9%, 当日, 美元兑日元跌至103.85日元, 比2003年末贬值3.4%。 2002年11月起, 美元兑人民币一年期非交割远期汇率 (NDF) 由升水转为贴水。2004年12月15日, 贴水幅度达到2004年峰值4700点并一直持续到年底。表明市场对人民币汇率升值的预期提高, 同时意味着市场对人民币升值的投机增加。 (二) 美、日、欧长期债券生产率 11月份以来陆续公布的数据表明美国经济增长前景良好, 就业状况持续改善, 同时通胀压力有所上升, 联储进一步提高利率的可能性加大。当月, 美国长期国债收益率上升近30个基点。由于日、欧经济增长的不确定性增加, 长期国债收益率有所下降, 美、日、欧长期国债收益率同步升降的趋势发生变化, 收益率差距扩大。12月1日美国10年期国债收益率4.4%, 较欧元区 (以法国为代表) 长期国债收益率高出60个基点。当日, 日本长期国债收益率为1.5%。 (三) 受两国政策影响日本投资。《2013年,全球 继2004年上半年股票市场振荡下跌后, 8月以来, 欧、美主要股票市场价格总体恢复性上扬 (见图2) 。特别是进入11月份以来, 石油价格有所回落, 美国就业状况和企业利润率改善, 股票市场做出积极反应。尽管日本第三季度增长低于预期, 日元升值以及石油价格上涨对日本经济, 特别是日本出口商产生一定负面影响, 但全年股市仍呈上升趋势。12月31日, 美国道琼斯工业平均指数收10748点, 较上年末上涨2.8%, 英国金融时报指数收4757点, 上涨6.3%。12月30日, 日经225指数收于11134点 (12月31日休市) , 较上年末上涨4.3%。 2004年以来, 石油和非能源原材料价格持续攀升。10月26日, 英国布伦特原油价达51.4美元/桶的峰值, 每桶较年初涨幅超过20美元。进入11月份以后, 石油价格有所回落。三季度以来, 原材料价格从2004年4、5月间的高峰回落, 但仍处于较高水平。10月份, 以美元计的非能源原材料价格较上年同期增长10.8%。 三、 良好的内部利率 2004年下半年以来, 尽管一些国家