电气设备行业专题研究：PEM制氢：从0到1，风光制氢理想搭档.pdfVIP

T [ Table_Title] 电气设备行业专题研究 行 业 PEM制氢： 研 挖掘价值 投资成长 究 / 从0到1，风光制氢理想搭档 电 气 [Table_Rank] 设 强于大市（维持） 备 / 2023 年 11 月 23 日 证 [Table_Author] 东方财富证券研究所 券 研 [Table_Summary] 证券分析师：周旭辉 究 【投资要点】 证书编号：S1160521050001 报 证券分析师：朱晋潇 告 ◆ 结论：①PEM 制氢正实现从0 到1 突破，即供给端（资本进场、国 证书编号：S1160522070001 产技术突破）、需求端（风光消纳痛点、项目激增）和政策端催化， 电话：021 成本下降亦有望加速商业化。②我们预计，2025 年乐观情形，国产 PEM 电解槽设备成本下降40%，叠加电费、电耗下降，2025 年制氢 相对指数表现 成本有望下降四成（相较基准情形）。③碱性+PEM 组合，经济性和 [Table_PicQuote] 实用性兼备。 11.45% 4.13% -3.19% 一、PEM 制氢：风光制氢理想搭档 -10.51% -17.83% ◆ 原理：以质子交换膜（Proton Exchange Membrane）为电解质，利 11/23 1/23 3/23 5/23 7/23 9/23 -25.15% 用电能将水分解为氧气和氢气。 ◆ 主要部件：膜电极（MEA）、气体扩散层（GDL）、双极板、密封圈。 电气设备