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奢侈品专题： Q3 奢侈品行业遇冷，品牌出现分化 [Table_ReportDate] 2023 年11 月23 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 1 [Table_Title] 证券研究报告 奢侈品专题： 行业研究 Q3 奢侈品行业遇冷，品牌出现分化 [Table_ReportType] 行业专题报告 [Table_ReportDate] 2023 年11 月23 日 [Table_Author] [Table_Author] 刘嘉仁 社零美护首席分析师 [Table_Summary] 执业编号：S1500522110002 ➢ 23 年全球个人奢侈品市场低至中个位数增长，中国大陆预计同比+9% ：全 联系电话 球个人奢侈品市场凭借韧性取得了一定程度增长，但也显现出增速明显放 邮 箱：liujiaren@ 缓的迹象；而进入四季度，考虑到消费者信心不足、中国宏观经济调整以 及美国经济复苏迹象较少等，增长或遇瓶颈。贝恩预计2023 年全球个人奢 涂佳妮 社服零售分析师 侈品市场或实现低至中个位数增长，达到3620 亿欧元，而2024 年将趋于 执业编号：S1500522110004 疲软。 联系电话 1）分地区：日本市场领衔增长，而北美市场则拖累大盘；贝恩预计日本/ 中 邮 箱：tujiani@ 国大陆/ 亚洲/ 欧洲/ 北美 2023 年奢侈品规模增速分别为 17%/9%/8%/7%/- 8%。2）分人群：多代际复杂性显现，X 世代和Y 世代正处于收入巅峰期， 而Z 世代是奢侈品消费的潜力军。3）贝恩预计24 年中国游客出境游恢复， 或对市场增长起到关键作用：中国大陆及亚洲奢侈品市场增长率估计为 8%，中国消费者购买奢侈品增速有望超过10% （包括本土及海外消费）。 ➢ 奢侈品集团Q3 增速放缓，Prada、爱马仕亚太地区持续增长 （以固定汇率 计）。全球来看，我们统计的四大奢侈品品牌上半年增速已有明显放缓， 三季度增速进一步下滑，23Q3 爱马仕/Prada/LVMH/开云集团全球增速分别 为15.6%/10.4%/9%/-9%，均为20Q4 以来新低。亚太地区（除日本）来看， 爱马仕/Prada/LVMH/开云23Q3 同比增速分别为10.2%/13.5%/11%/1%，尽 管增速下滑，但其中三家同比增速高于该集团的全球增速，爱马仕略低主 要源于22Q3 同比增速基数较高。 信达证券股份有限公司 1）开云集团：Gucci、圣罗兰、葆蝶家三大品牌均为负增长，在顶奢梯队中 CINDA SECU