电力设备与新能源行业研究：5840亿欧元能源系统数字化计划热度升温！关注电网出海欧盟机遇.pdfVIP

事件简介及分析 ： 11 月24 日，Bloomberg 报道欧盟委员会将制定一项 5840 亿欧元投资规划来全面升级当地电网、加强电网跨境互联， 以应对高比例接入的新能源；此外欧盟执行部门将于下周公布更多细节。周末市场对此新闻反响剧烈。 我们发现，该计划实际上为欧盟委员会2022 年底提出的 “能源系统数字化计划”（Digitalising the energy system - EU action plan），主要为实现 《欧洲绿色协议》和《REPowerEU》要求而进行能源系统深度数字化和可持续性转型。 该计划提到 2020 年至2030 年间需要约5840 亿欧元的电力基础设施投资，其中4000 亿欧元投资到配电网络，并包含 1700 亿欧元的数字化建设 （智能电表、电网数字化运营、高级计量系统）。计划分为 24 项关键行动以及对应的时间 表 （其中22 年前5 项、23 年前8 项、24 年前7 项、25 年前3 项、待定:1项）。 我们和市场不一样的观点 ： 1）5840 亿欧元的电网投资额是否近日才提出？  此前市场普遍认为：电网投资计划近期刚刚讨论，且相关计划仅停留在草案形式；  我们认为：5840 亿欧元电网投资额在 2022 年 10 月 18 日推出的“能源系统数字化计划”中首次正式提到，为 2010-2030 年十年投资规划。“能源系统数字化计划”当前正在执行中，且清晰划分了其中24 项关键行动和对应 的时间表，主要涉及：①开发新能源服务数据共享基础设施、②确保消费者权益、③加强能源领域数字技术革新、 ④增强能源部门网络安全性、⑤推动能源 IT 发展。根据Bloomberg，后续有较大可能披露更多信息与草案细节。 2）计划主要内容是否仅为升级老旧配电网与建设跨境线路？因此电网受益方向主要为配电设备？  此前市场普遍认为：该计划重点在于电网进行全面检修和升级，主要系欧洲电网设备老旧，40%配电网已使用了 超过40 年；同时要加快建设跨境电网，为整合可再生能源做准备。  我们认为：根据 “能源系统数字化计划”，5840 亿欧元电网投资额更加侧重在数字化、以及配电系统整体能力提 升上，因此我们认为电网方向受益范围更宽，包括:①电网数字化、②配网一二次设备、③智能电表。 行业分析 ：  此次欧盟投资规模巨大且多次提出、确定性较强，并且明确提出将4000 亿欧元投入到配网及智能化建设中。  虽然欧洲已存在较多优秀电力设备厂商，但考虑到：①欧洲当地电力设备产能瓶颈、②具有电网行业经验员工的 人手限制、③中国相关企业具有完备供应链，出口经验丰富，我们认为出海长期逻辑将进一步深化。 投资建议 我们重点推荐在海外已布局多年，完全具备竞争优势的电力设备出口龙头企业：①三星医疗：用电产品已在实现西欧 实现突破、海外渠道复用，配电产品未来放量可期（22 年海外占比 18%）；②海兴电力：智能电表出口绝对龙头 （22 年海外占比56%）、③思源电气：具有15 年GIS、变压器出口经验，在欧洲地区拓展迅速 （22 年海外占比18%）、④华 明装备：变压器分解开关国内唯一龙头，欧洲地区覆盖多国 （22 年海外占比9%）、⑤金盘科技：干变龙头，已出口大 量产品至欧美地区 （22 年海外占比14%）。 风险提示 海外电力设备公司竞争程度加剧；欧洲电力系统建设不及预期；电网投资不及预期 敬请参阅最后一页特别声明 1 扫码获取更多服务 行业点评 行业投资评级的说明： 买入：预期未来3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上； 增持：预期未来3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%； 中性：预期未来3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%； 减持：预期未来3－6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务