(可编辑报告)工商业储能市场前景及投资研究报告，三大驱动力，开启黄金赛道.pptx

工商业储能：三大驱动力，开启下一个黄金赛道——储能洞鉴·1月刊证券研究报告2023年1月27日*请务必阅读最后一页免责声明

核心要点?工商业储能的定义：应用场景：a）单独配置储能；b）光储充一体化；c）微电网等。商业模式：a）工商业用户自行安装储能设备；b）能源服务企业协助安装储能；c）充换电站、数据中心、5G基站、港口岸电、换电重卡等。获利模式：目前工商业储能的主要的盈利模式为自发自用+峰谷价差套利，或作为备用电源使用。?国内工商业储能：经济性逐步体现，需求有望启动。三大驱动力：1）工商业用电需求居高不下，限电政策引发用电焦虑；2）工商业光伏新增装机量高增；3）峰谷电价持续差拉大，经济性逐步体现。经济性：根据我们测算，3MW/6.88MWh储能系统项目，在峰谷电价差0.93元/KWh，一年运行660次，项目寿命期为11年的情况下，IRR可达16.45%，预计5年可以收回投资，具备经济性。保持投资成本不变，当峰谷价差超过1元/KWh的时候，IRR将达到20%以上。装机预测：我们预计22-25年国内新增工商业储能装机量分别为2.6/6/10.6/18.4GWh，对应CAGR为92%。?美国工商业储能：成长动力充足，有望成为新风口经济性：光储一体系统在其25年生命周期内，度电成本为0.31USD/KWh，低于美国的参考上网电价（0.35-0.44USD/KWh）。装机预测：我们预计2022-25年美国新增工商业储能装机量分别达到1.1/2.6/5.2/10.3GWh，对应2022-2025年CAGR为112%。?投资建议：工商业储能目前装机规模仍处于初期阶段，后续随着商业模式进一步清晰，装机需求有望增长，建议关注：【固德威】、【锦浪科技】、【派能科技】、【苏文电能】、【科华数据】、【上能电气】、【金冠股份】。?风险提示：下游需求不及预期；设备供给不及预期；原材料价格上行风险。*

0102030405工商业储能的定义国内：经济性逐步体现，需求有望启动美国：成长动力充足，有望成为新风口投资建议重点公司推荐风险提示目录*

01.工商业储能的定义*

01工商业储能的系统结构?工商业储能系统配置与储能电站基本一致，但相对容量较小，系统功能相对简单。工商业储能系统由蓄电池系统、电池管理系统（BMS）、交直流功率转换器（PCS）、能源管理系统（EMS）和其他电气电路和保护、监控系统等构成。?技术路径主要分为PCS交流耦合及光储一体机。PCS逆变器通常以双向变流为多见，在中小工商业储能系统中也开始用50-100kW的光储一体机，工商业储能系统的EMS也与大型储能电站不同，工商业储能系统通常不用考虑电网调度的需求，主要是为本地提供电力，只需要具备局域网内能量管理和自动切换即可。图：采用PCS的交流耦合储能的工商业储能系统图：采用光储一体机的直流耦合工商业储能系统资料：古瑞瓦特，民生证券研究院资料：古瑞瓦特，民生证券研究院*

01工商业储能的应用场景商业模式?主要应用场景：1）单独配置储能：通过削峰填谷为企业节约用电费用，或作为备用电源使用；2）光储（充）一体化：通过储能起到提高分布式光伏自发自用率、平抑充电桩冲击的作用；3）微电网：对离网型微电网，储能可以平滑新能源发电和作为备用电源使用，对并网型微电网，储能的主要作用是实现能源优化和节能减排。?主流商业模式：1）工商业用户自行安装储能设备：可以直接减少用电成本，但是用户需要承担初始投资成本及每年的设备维护成本。2）能源服务企业协助安装储能：能源服务企业投资建设储能资产并负责运维，工商业用户向能源服务企业支付用电成本。3）用户侧储能新场景：充换电站、数据中心、5G基站、港口岸电、换电重卡等。图：工商业储能的商业模式一般工商业5G基站、数据中心削峰填谷充换电站工商业用户港口岸电两部制电价大工业企业降低容量电费容量管理资料：华经产业研究院，民生证券研究院*

01工商业储能获利模式多样?目前工商业储能的主要的盈利模式为自发自用+峰谷价差套利，或作为备用电源使用。配套工商业储能可以利用电网峰谷差价来实现投资回报，即在用电低谷时利用低电价充电，在用电高峰时放电供给工商业用户，用户可以节约用电成本，同时避免了拉闸限电的风险。另一方面，工商业储能可以满足用户自身内部的电力需求，实现光伏发电最大化自发自用。图：工商业储能的盈利模式盈利渠道内容在光伏发电输出较大时，将暂时无法自用的电能储存到电池中,在光伏发电输出不足时，将电池中的电能释放给电力负荷使用，实现对光伏电源的“削峰填谷”，最大化提升光伏发电的自发自用比例，最大化降低用电成本。1、能量时移2、峰谷套利3、需量管理在电价谷时从电网购买低价电能，在电价峰时或尖峰时供给给负载使用，从而减少企业电费支出。针对受电变压器容量在315千伏安及以上