(可编辑报告)金融期权运行特征分析与展望报告.pptx

量化策略专题研究金融期权运行特征分析与展望2022年12月

一、深100ETF期权和上证50股指期权交易规则2

1.1期权再扩容，市场迎来深100ETF期权和上证50股指期权???????2015年2月9日，上证50ETF期权在上交所上市交易，境内首只ETF期权诞生；2019年12月23日，沪深交易所及中金所推出3只沪深300系列期权，实现单品种到多品种的跨越；2022年7月22日，中证1000股指期权与中证1000股指期货在中金所上市交易；2022年9月19日，上交所推出中证500ETF期权，深交所推出中证500ETF期权和创业板ETF期权；2022年12月12日，深交所推出深100ETF期权；2022年12月19日，中金所推出上证50股指期权；A股场内衍生品市场已初步形成对大中小盘宽基指数期货和期权的全覆盖，创业板ETF期权是境内首个创新成长类股票的风险管理工具。A股场内衍生品市场工具体系2022年12月19日上市2022年12月12日上市2022年9月19日上市中证500指数2022年7月22日上市2022年9月19日上市上证50指数深证100指数沪深300指数中证1000指数创业板指深交所中金所：上证50股指期权上交所：上证50ETF期权深交所上交所：柏瑞沪深300ETF期权中金所上交所：南方中证500ETF期权深交所：嘉实中证500ETF期权期权期货深证100ETF期深交所：嘉实沪深300ETF期权中金所：沪深300股指期权中证1000股指创业板ETF期权期权权中金所中金所中金所中金所上证50股指期沪深300股指期货中证500股指期货中证1000股指货期货3资料：上交所、深交所、中金所，中信证券研究部

1.2深100ETF期权交易规则?深100ETF期权与原有ETF期权交易规则基本一致，保证金、持仓限额、开仓限额均沿用此前标准。主要关注以下两点：?合约面值差异：两只500ETF期权合约面值约6万元，两只300ETF期权约4万元，创业板ETF期权约2.3万元，50ETF期权约2.7万元，深100ETF期权约3万元。?受行权价间距规则影响，深100ETF期权的虚值与实值合约的行权价存在不对称的现象。A股场内ETF期权合约细则上证50ETF期权（上交所）沪深300ETF期权（上交所）沪深300ETF期权（深交所）中证500ETF期权（上交所）中证500ETF期权（深交所）创业板ETF期权（深交所）深100ETF期权（深交所）合约名称合约标的华夏上证50ETF(510050.SH)柏瑞沪深300ETF(510300.SH)嘉实沪深300ETF(159919.SZ)南方中证500ETF(510500.SH)嘉实中证500ETF(159922.SZ)易方达创业板ETF(159915.SZ)易方达深100ETF（159901.SZ）深圳证券交易所上市交易所合约类型合约单位合约到期月份行权价格行权价格间距行权方式交割方式到期日上海交易所上海证券交易所深圳证券交易所上海证券交易所深圳证券交易所深圳证券交易所认购期权和认沽期权10000份当月、下月及随后两个季月9个（1个平值合约、4个虚值合约、4个实值合约）3元或以下为0.05元，3元至5元（含）为0.1元，5元至10元（含）为0.25元，10元至20元（含）为0.5元，20元至50元（含）为1元，50元至100元（含）为2.5元，100元以上为5元到期日行权（欧式）实物交割到期月份的第四个星期三（遇法定节假日顺延）同合约到期日，行权指令提交时间为9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:30行权日次一交易日行权日交收日交易时间买卖类型最小变动价位申报单位上午9:15-9:25，9:30-11:30（9:15-9:25为开盘集合竞价时间）下午13:00-15:00（14:57-15:00为收盘集合竞价时间）买入开仓、买入平仓、卖出开仓、卖出平仓、备兑开仓、备兑平仓以及业务规则规定的其他买卖类型0.0001元1张或其整数倍认购期权最大涨幅＝max｛合约标的前收盘价×0.5%，min[（2×合约标的前收盘价－行权价格），合约标的前收盘价]×10％｝认沽期权最大涨幅＝max｛行权价格×0.5%，min[（2×行权价格－合约标的前收盘价），合约标的前收盘价]×10％｝（对创业板ETF期权而言，上述公式中的10%均为20%）认购期权最大跌幅＝合约标的前收盘价×10％认沽期权最大跌幅＝合约标的前收盘价×10％涨跌幅限制维持保证金最低标认购期权义务仓维持保证金＝[合约结算价+Max（12%×合约标的收盘价-认购期权虚值，7%×合约标的收盘价）]×合约单位；认沽期权义务仓维持保证金＝Min[合约结算价+Max（12%×合标的收盘价-认沽期权虚值，7%×行权