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公司深度研究|正海磁材

被低估的全球高端稀土永磁龙头证券研究报告

2024年01月26日

正海磁材（300224.SZ）首次覆盖报告

核心结论公司评级买入

股票代码300224.SZ

公司简介：公司深耕钕铁硼磁材领域二十余载，主营业务为高性能钕铁硼永

前次评级--

磁材料和新能源汽车电机驱动系统的研发、生产、销售和服务。受益于下游

评级变动首次

高景气拉动，公司业绩明显增长，2022年公司在汽车市场实现销售收入逾

当前价格9.96

40亿元，同增119%，营收占比约65%，其中新能源汽车市场收入同增170%，

销售收入占比接近50%。此外截至2022年底，公司已具备24000吨钕铁硼近一年股价走势

毛坯产能，南通生产基地12000吨产能正在建设中，预计2026年前达产。正海磁材磁性材料创业板指

行业：下游景气持续，头部企业多依托市场需求扩产。1）需求端：随着低0%

-6%

碳化、智能化发展趋势日益增强，高性能钕铁硼需求有望继续保持高速增长。-12%

据我们测算，预计26年全球高性能钕铁硼永磁材料消耗量将达约18.5万吨，-18%

-24%

23-26年CAGR为19.9%。2)目前磁材行业头部公司多有产能扩张计划，-30%

据我们统计来看，2026年头部6家企业合计规划产能达到178500吨，相比-36%

2023-012023-052023-09

2023年增幅为42%。但扩产计划更多还是依托订单情况和市场需求情况，

并非盲目扩产，会根据市场实际情况进行相关调整。分析师

核心竞争力：海外布局+创新驱动+成本管控构筑公司核心壁垒。1）公司深刘博S0800523090001

入布局海外市场，目前已进入世界主流车企的供应链，随着国外主要传统车

企也开始加大对新能源汽车的布局，公司有望持续受益。同时海外客户，更liubo@

加看重技术、研发和迭代，对磁钢的要求也很高，竞争环境相对于国内也更滕朱军S0800523110001

为友好。2）在研发战略方面，公司以“高人一筹”和“稀土资源平衡”双15172