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港股公司报告|首次覆盖报告

绿叶制药（02186）证券研究报告

2024年01月29日

投资评级

主营业务稳健增长，多款新药进入商业化兑现阶段行业医疗保健业/药品及生

物科技

依靠新型制剂、新分子实体技术平台、生物抗体技术平台，绿叶制药持续6个月评级买入（首次评级）

推进新型制剂与生物药领域的研发，在微球、脂质体、透皮释药等先进药当前价格2.93港元

物递送技术领域达到国际先进水平，围绕新分子实体、生物抗体技术平台

目标价格4.97港元

收获多项创新成果。公司围绕中枢神经与抗肿瘤两大领域进行布局，管线

产品集中获批，拥有较大增长潜力。

基本数据

已上市成熟产品：多款产品获医学界认可，为公司提供稳定现金流港股总股本(百万股)3,761.67

力扑素作为全球唯一上市紫杉醇脂质体，具有疗效快，安全性高等特点。港股总市值(百万港元)11,021.69

与白蛋白紫杉醇、紫杉醇聚合物胶束相比，可覆盖更多适应症，市占率持每股净资产(港元)3.27

续提升；思瑞康为原研品种，未参与集采，销售额有望维持稳定；血脂康资产负债率(%)53.63

是首个拥有循证证据的国产天然他汀，2019年授予阿斯利康独家推广权，一年内最高/最低(港元)4.40/2.75

阿斯利康持续拓展血脂康销售市场，销售额有望持续增长。

中枢神经新品种：依托平台优势，多款产品中美布局作者

杨松分析师

抗精神分裂领域：绿叶制药的利培酮微球产品瑞可妥分别于2021年1月SAC执业证书编号：S1110521020001

/2023年1月在中国/美国获批上市。相比强生的利培酮微球，瑞可妥注射yangsong@

后起效迅速，首次注射后无需同时补充口服制剂，且比其他类药物更快达曹文清分析师

到稳态血药浓度，可快速控制患者精神病性症状，并在停药后快速清除；SAC执业证书编号：S1110523120003

帕利哌酮是利培酮活性代谢物，LY03010棕榈酸帕利哌酮注射液的给药方caowenqing@

式较现有产品有所优化，中美两地上市申请均获受理。截至2023年10月，

美国仅杨森具备上市产品，中国产品只有齐鲁和杨森两家，竞争格局较好。股价走势

抗抑郁药物领域：1类创新药托鲁地文拉法辛于2022年11月在中国获批绿叶制药恒生指数

上市，美国上市申请已获受理。其独特的三重再摄取抑制机理对比传统药10%

4%

物能更全面缓解抑郁症患者症状，并显著降低严重影响生活质量的副作用。-2%