美容护理行业月度点评：12月化妆品社零同比9.7%，持续关注板块结构性机会.docxVIP

内容目录

核心观点 4

市场表现回顾 5

行情回顾 5

行业估值 6

个股情况 6

行业数据 7

行业要闻资讯 10

12月美容化妆品及洗护用品进口额为85.1亿元 10

中国香港2023年11月药物及化妆品零售额上升38.7% 10

2024年首个化妆品新原料完成备案 10

珀莱雅入选A股中证A50指数 11

福瑞达生物重组胶原蛋白正式投产 11

广东完美化妆品新原料备案完成 11

其他公司动态 12

风险提示 12

图表目录

图1：本月市场表现（%） 5

图2：申万美容护理行业板块月度涨跌情况（%） 5

图3：2023年月度申万一级行业涨跌幅情况（%） 5

图4：申万一级子行业年涨跌幅情况（%） 6

图5：美容护理、沪深300和全部A股历史估值情况 6

图6：美容护理板块相对市盈（中位数，剔除负值） 6

图7：美容护理行业月度涨跌幅前五（%） 7

图8：美容护理行业年度涨跌幅前五（%） 7

图9：2023年12月份社会消费品零售总额主要数据 7

图10：社会零售情况（亿元，%） 8

图11：12月化妆品类零售额同比下滑3.5% 8

图12：淘系美妆类目月度GMV数据（亿元，%） 8

表1：2023年12月抖音渠道品类GMV变化 9

表2：2023年12月快手渠道品类GMV变化 9

表3：天猫、抖音渠道12月美容护肤类品牌TOP10 9

表4：天猫、抖音渠道12月彩妆/香水类品牌TOP10 10

1核心观点

12月社零增速低于预期，但环比增速有所改善。据国家统计局1月17日公布的数

据显示，我国1-12月社会消费品零售总47.15万亿元，同比增长7.2%。其中，除汽车以外的消费品零售总额42.29万亿元，增长7.3%。12月社会消费零售总额为4.36万亿元，同比增长7.4%，低于wind一致预期8.2%。此外，12月社零总额两年复合增速为2.73%，较11月近两年1.77%的复合增速有所改善。

化妆品部分，12月化妆品类社零增速有所回暖，行业竞争仍在继续。12月化妆品社零总额为323亿元，同比增长9.7%（较前值+13.2pct），同比增长由负转正。从12月销售数据来看：1）渠道端，受“双十一”虹吸影响，各渠道环比增速显著下滑。据青眼情报统计，抖音渠道美护品类月度GMV为148.33亿元，环比下滑18.36%；据萝卜投研显示，天猫美容护肤月度GMV计约为164.85亿元，环比下滑71.27%。2）品类端，各品类表

环比增速均有所下滑，彩妆香水品类表现优于美容护肤。据青眼情报统计，12月天猫渠

道，美容护肤、彩妆/香水/美妆工具品类月环比增速分别为-79.29%（前值为263.55%）、

-45.37%（前值为130.29%）；12月抖音渠道，美容护肤和彩妆品类月环比增速分别-22.57%

（前值为-2.08%）和-1.16%（前值为-7.83%）。3）品牌端，行业竞争加剧，品牌表现持续分化。从12月美容护肤品类TOP10榜单来看，国货品牌韩束、娇润泉和珀莱雅稳居抖

音渠道榜单前三，而天猫渠道榜单前三位均为外资品牌，国产品牌自2023年2月以来首次跌出榜单前三；12月抖音渠道中香水彩妆品类TOP10榜单中，国货品牌仍然占据主导地位，仅有AKF、圣罗兰、悠宜和悦瞳四个外资品牌进入TOP10榜单。短期而言，随着12月美护板块整体回暖，各品牌表现好于11月，国产品牌在抖音渠道的表现好于天猫渠道。长期来看，随着消费逐步修复，国货品牌持续夯实自身品牌势能，及时调整营销策略，具备扎实研发功能、强营销能力且多品牌矩阵的国货品牌有望进一步崛起。建议持续

关注：①业绩增长确定性强，品牌品类矩阵完善、且品牌势能持续向上的珀莱雅；②细分

龙头地位稳固，且具备强产品推新能力的敏感肌龙头贝泰妮。

医美部分，板块已调整至估值低位，叠加业绩向好确定性强，配置性价比凸显。1月

5日和12日，爱美客和科思股份相继发布了2023年年度业绩预告。据预告披露，报告期内，爱美客预计实现归母净利润18.1亿元-19亿元，同比增长43%-50%。科思股份预计实现归母净利润7.2亿元-7.6亿元，同比增长85.5%-95.8%。爱美客和科思股份业绩均实现同向上升。目前来看，板块已调整至估值低位，公司业绩向好确定性强，再叠加渗透率提升、轻医美化率提升、自主开发率提升逻辑持续演绎，供需双发展局面延续，持续看好医美板块配置的性价比。建议关注：拿证壁垒强、业绩