社会服务行业深度报告：深入剖析潮玩行业两大趋势，“出海”“多元”.docxVIP

目 录

1、中国潮玩市场：国内供给尾部出清，受益于治愈经济 6

、国内市场：潮玩降温尾部出清，格局优化强者愈强 6

、市场规模：盲盒引领潮玩市场快增 6

、消费客群：15-40岁为主，渗透率持续提升 7

、竞争格局：全产业链玩家壁垒深厚，部分尾部玩家出清 7

、行业壁垒：供应链+推新能力+社交属性，构筑三重壁垒 9

、壁垒一：供应链，周期长投入高 9

、壁垒二：持续推新，搭建设计师平台为持续造血打下地基 10

、壁垒三：社交属性，以潮流为标签形成独特圈层文化 12

、行业展望：产品具备情绪价值，以日为鉴有望保持增长 13

、治愈经济：社会转型期，压力较大的年轻人寻求慰藉感 13

、以日为鉴：经济下行期仍保持增长，具备一定抗周期性 14

2、趋势一：全面出海，传播中国潮流文化，搭建全球潮玩平台 15

、全球市场：空间广阔，中国潮玩找准差异化定位 15

、全球规模：关注北美及东南亚市场 15

、海外格局：全球竞争相对分散，找准差异化定位 16

、零售全球化：全渠道为织网，产品本土化为核心 18

、全球渠道：东南亚为出海重地，经销及线上渠道先行、实体店跟随 18

、海外推广：本土化为核心，结合海外IP打造全新市场 21

、平台全球化：中国供应链优势，为海外艺术家搭建变现平台 22

、中国供应链：享成本及工艺双重优势 22

、海外艺术家：下一步发掘海外独立艺术家，提供潮玩变现渠道 23

3、趋势二：多元布局，从世界IP巨头看生命力蓬勃之道 24

、他山之石：回看四大IP公司发展史，从单一业务走向多元娱乐 24

、迪士尼：米老鼠起家，全球娱乐业的巨型航母 24

、三丽鸥：形象IP代表，授权+乐园生态完备 26

、万代：几经曲折，IP轴战略站上新高度 28

、乐高：积木巨头打造全球版图，“创造力”+“Kidult”是关键 30

、IP+泛娱乐布局：“形象IP”向“内容IP”延伸的三大路径 32

、IP授权：差异化营销手段，空间广、利润高 32

、IP改编：赋予形象IP故事性，迈入娱乐市场新格局 33

、乐园：线下互动闭环，放大IP影响力 35

4、受益标的：泡泡玛特、名创优品、奥飞娱乐 39

、泡泡玛特：潮玩龙头企业，构筑IP为核心的商业生态 39

、产品端：艺术家与授权IP双轮驱动，向Mega及衍生品延伸 40

、渠道端：线下拓展文创快闪，线上抖音快速起量 43

、区域端：国内下线城市空间广阔，海外再造一个泡泡玛特 46

、名创优品：全球渠道和供应链优势显著，TOPTOY孵化初见成效 47

、奥飞娱乐：玩具厂商转型内容王者，IP为核心布局泛娱乐全产业链 49

5、投资建议与行业估值 50

6、风险提示 51

图表目录

图1：2021年中国潮玩市场规模约为345亿元（单位：十亿元） 6

图2：2021年盲盒销售规模占潮玩市场的28% 6

图3：2030年中国潮玩客群数量有望增至4900万人 7

图4：2023H1泡泡玛特会员人数扩大至3039万人，复购率为44.5% 7

图5：高点至2023Q1中国潮玩在营门店数减少约1500家 8

图6：2019年中国潮玩市场CR5的份额为22.8%，泡泡玛特位列第一 9

图7：2021年中国潮玩市场CR5的份额为26.4%，泡泡玛特位列第一 9

图8：一款潮玩需经历约181道工序，复杂IP需两百至三百道 9

图9：初代Molly做工较为粗糙，供应链对于产品最终呈现至关重要 9

图10：2023H1泡泡玛特存货周转天数为131天，逐步优化 10

图11：2022年泡泡玛特最大供应商和前五大供应商分别占比提升至19%和45.8% 10

图12：泡泡玛特通过Innerflow、潮玩展、内部设计师为IP的持续孵化提供平台 11

图13：2023年1-10月泡泡玛特/TOPTOY/TNTSPACE/52Toys/寻找独角兽/若来平均每月上新47/18/2/7/5/2款新品（单位：款） 11

图14：泡泡玛特平均每周上新约11款新品，推新能力高于竞对（单位：款） 11

图15：泡泡玛特会员贡献占比提升，高复购率体现粉丝粘性 12

图16：潮玩族平台提供社区、二手交易等功能 12

图17：美国经济萧条时期口红能带来更大的消费者效用（Utility） 13

图18：中国经济增速换挡 13

图19：（1）Molly初代，倔强的小画家；（2）“孤独”概念小野，表达背井离乡的漂泊；（3）“社恐”概念HACIPUP