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房地产企业财务风险识别与控制——以X地产为例

房地产行业在当今社会和现代经济中发挥着关键的作用。为适应我国社会经济的变化和消费结构的升级，满足人们对住房日益增长的需求，房地产行业的财务风险识别与控制将成为房地产公司财务风险管理的重要部分，而对财务风险科学识别与控制是处理决策财务风险问题的基础。因此，只有正确地识别和分析财务风险，才能为企业的财务风险的管理和控制提供更多的科学依据。

一、X地产财务风险识别与现状

（一）X地产财务风险识别

X地产2015年至2017年的Z值均≥2.6，企业财务风险较小；2018年及2019年的Z值均处于1.10≤Z＜2.60范围内，属于灰色区域，企业财务风险大。与整个房地产行业2015-2019年的Z值比较，X地产Z值较小，综合上述Z风险识别模型分析，可以识别出X地产正面临着较大的财务风险。

（二）X地产财务风险现状

1.偿债能力指标分析

通常情况下，流动比率的数值越大，说明企业短期偿债能力水平较高；流动比率的数值越小，结果则相反。一般认为合理的最低流动比率为2。从X地产2014-2019年的流动比率数据来看，该指标结果较小，公司的短期偿债能力较弱。速动比率同样是用于衡量企业较短时间范围内偿还负债能力的财务指标，在速动比率大于或等于1的情况下，企业有足够的能力偿还短期负债。从X地产2014-2019年的数据分析可知，该公司近几年的速动比率都低于数值1，说明公司偿还短期负债的能力不足。现金比率的计算公式为企业现金类资产除以流动负债的比值。该项指标越高，说明企业的变现能力越强，短期偿债能力也越强；若现金比率越低，相应的短期偿债能力则越弱。现金比率一般认为20%以上为好。从X地产2014-2019年的数据分析可知，该公司现金比率总体低于20%，说明其负债到期时，在现金偿还负债方面有一定的压力，短期偿债能力不足。资产负债率具有体现资产总额中债权人资金占比份额多少的作用，一般情况下，资产负债率被认为保持在40%~60%较为合适。从X地产2014-2019年的数据分析可知，该公司资产负债率均接近80%或超过80%，说明在公司的资金来源中，来源于负债的资金占比较大，来源于所有者权益的资金占比较小，X地产存在较大的长期偿债压力。权益乘数这一指标对应着企业的负债水平，权益乘数的大小与企业负债多少存在着正相关关系，高负债会引起企业财务杠杆率提升，企业可能面临财务危机。从X地产2014-2019年的数据分析可知，该公司总体呈上升趋势，说明公司的负债程度较大，存在较大的偿债压力。

2.盈利能力分析

销售毛利率是毛利占净值的百分比，从X地产2014-2019年的数据分析可知，该公司的销售毛利率总体呈下降趋势，说明近几年来公司的盈利能力有所减弱。自有资本取得净收益的能力可以用净资产收益率进行描述，能充分体现出企业当前股东权益的收益能力，净资产收益率是对自有资本利用率较为直观地表示。二者之间的关系表现为正相关。从X地产2014-2019年的数据分析可知，该公司投资收益不稳定，公司资产的获利水平有所下降。

3.营运能力分析

计算出的总资产周转率数值越高，说明企业的销售能力越强，用于投资的资产效益水平越高。根据X地产2014-2019年的数据分析可知，除2015年该公司总资产周转率有所提升以外，其余年份均较上一年下降，这表明公司的资产效益水平变低，资产有效利用能力逐步下降，运营能力也逐步降低。关于生产经营整体过程中的投入情况、产出情况、和管理各类企业存货的能力水平都可以通过存货周转率进行判断。存货周转率与在资产当中归于存货大类的变现能力之间的关系体现为正相关。从X地产2014-2019年的数据分析可知，该公司2016-2019年存货周转率较前一年降低了，此项数据表示公司的存货处在囤积状态，有资金周转困难的可能，营运能力有所下降。

4.趋势分析

X地产2015-2017年的负债逐年增加，在2017年达到最高值，2018-2019年有所下降，说明公司为了缓解资金周转的压力，从而向各专业银行或其他金融机构借入资金款项，用于公司业务经营，导致资本结构不合理。X地产2015-2018年营业总收入与营业总成本均逐年上升，2019年营业总收入仅略高于营业总成本，存在财务风险的可能。

二、基于战略差异度视角的X地产财务风险影响因素分析

（一）战略差异度

2015-2019年X地产的战略差异度先上升后下降，而房地产行业整体的战略差异度总体呈下降趋势。2017年X地产的战略差异度高于行业整体，意味着X地产当年的战略较为激进，与同年度同行的战略差异较大；2018-2019年X地产的战略差异减小，说明公司战略由较为激进转为较为保守。公司激进的战略政策造成较高的战略差异度给企业自身带来了更多的经营风险和信息不对称，特别是对债务融资成本的影响，加大公司的财务