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证券研究报告TMT海外软件互联网行业2024年投资策略大模型扶摇直上,AI应用生态蓬勃发展推荐(维持)2023年12月12日投资要点重点公司?海外流量重拾增长态势,2024年将有更多重磅大模型推出。OpenAI:ChatGPT在三季度历经流量下滑,随着功能优化与多模态场景,流量企稳回升,截至10月中旬,ChatGPT网页端日活达3102万,移动端日活达721万。微软全面集成OpenAI大模型能力,陆续发布Copilot系列产品。谷歌上线Bard,目前为海外第二大聊天机器人平台。各家海外大厂除了在现有大模型上开发应用外,也在争先开发下一代更强大模型:1)OpenAIGPT-5最早将于24年登陆,2)谷歌积极开发多模态大模型Gemini,目标是让系统具有新的能力,预期24年上线;3)Meta开发闭源大模型,能力对标GPT-4,比Llama2强大数倍。重点公司评级买入增持Microsoft(MSFT.O)Google(GOOGL.O)MetaPlatforms(META.O)增持Salesforce(CRM.N)Adobe(ADBE.O)增持无评级来源:兴业证券经济与金融研究院?ToB应用持续落地,商业化稳步推进。AI+应用经过近一年的尝试,目前在B端已有不少成功的初步案例。如办公领域,微软Microsoft365Copilot于11月1日起以30美元/月/用户的价格向所有企业客户推出,相比原套餐提价幅度在53%-240%,有望打破办公业务增长瓶颈;谷歌DuetAI额外收费30美元/月/用户,在产品正式发布后有望基于Workspace1000万付费用户推动收入增长。生成式CRM与公司原业务的协同发展或成为核心竞争力,据IDC预测,2023-2032年生成式CRM(生成式AI+CRM)规模CAGR为20.8%,微软、Adobe有望受益于交叉销售。相关报告海外TMT研究分析师:洪嘉骏hongjiajun@?ToC应用持续探索,静待超级应用出现。AI正为创意、游戏、视频等多个C端应用领域带来效率和互动性的提升。如创意领域,AIGC大幅降低创意门槛,据AcumenResearchandConsulting数据,预计2022-32年数字内容生成市场CAGR达25%,AdobeFirefly发布7个月图片生成量超过30亿张。聊天机器人方面除ChatGPT外各家大厂不断迭代升级其产品,谷歌Bard已成为海外第二大聊天机器人平台,微软BingChat新晋升级为Copilot。我们认为,随着GPTs的应用生态出现,AI+应用生成门槛大幅度降低,2024年或有望见到更多现象级的C端AI应用。SFC:BPL829SAC:S0190519080002求培培qiupeipei@SAC:S0190521090003周路昀zhouluyun@SAC:S0190522070002??大模型带来向量数据库与网络安全等基础软件赛道新增长。作为大模型的核心要素之一,对数据的高效处理将大幅降低大批量数据的训练和推理成本,在众多类型数据库中,非关系型数据库类别中的向量数据库(MongoDB)通过向量相似计算,将生成式AI场景下数据训练和推理成本降至最低。同时伴随AI商业应用的加速拓展,对数据和模型使用的安全重要性或愈发突出。翁嘉源wengjiayuan@SAC:S0190523060002投资建议:随着GPT-4超预期迭代、头部应用恢复增长、算力基建持续加温、巨头争鸣驱动下,我们持续看好AI投资热潮,推荐AI生态的龙头软件厂商:办公协同领头羊Microsoft(MSFT.O);广告龙头、AI发展迅速的Google(GOOGL.O);社交龙头,AI用户参与提升的MetaPlatforms(META.O)。其次,我们建议关注AI在细分行业的垂类应用:AIGC先锋Adob(eADBE.O);CRM、协作、数据分析等多领域布局生成式AI的Salesforce(CRM.N)。此外,向量数据库与网络安全等基础软件赛道或迎来新增长,提示关注助力大模型降本增效的文档数据库龙头MongoDB(MDB.O);与网络安全龙头PaloAltoNetworks(PANW.O)、Fortinet(FTNT.O)和Crowdstrike(CRWD.O)。请注意:求培培、翁嘉源、周路昀并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人,不可在香港从事受监管的活动风险提示:AI应用落地不及预期、相关监管政策变化、AI模型出现风险事件请务必阅读正文之后的信息披露
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