基础化工行业基本面情况跟踪.pptxVIP

摘要2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明有机硅是指含有Si-C（硅-碳）键、且至少有一个有机基是直接与硅原子相连的化合物。有机硅单体合成反应机理复杂、副反应多，除主产物二甲单体外还产生众多利用价值低且难消化处理的副产物，因此单体合成中二甲选择性的提高是企业核心竞争力的重要体现。从成本及原材料单耗上看，生产1吨DMC需要2吨有机硅单体，向上进一步折算，1吨DMC对应分别需要0.52吨金属硅和1.6吨一氯甲烷（1.04吨甲醇）。有机硅产品具备耐高温、耐腐蚀、绝缘性好、使用寿命长等多项优异性能，被称作“工业味精”。近年来，我国的有机硅产品需求较为旺盛，需求量保持快速增长，我国聚硅氧烷表观消费量由2008年的36万吨增长至2023年的150万吨，CAGR为10.0%。过去几年的需求增速主要由光伏、新能源等领域推动。2022年全球聚硅氧烷消费量约为276万吨，我国占比约54.4%。目前全球约70%的聚硅氧烷产能集中在我国，我国自2014年开始成为有机硅的净出口国。我国有机硅行业CR7约为80%，产能较为集中。截至2023年，我国有机硅单体生产企业合计13家，其中合盛硅业、东岳硅材、新安股份为产能最大的主要有机硅单体生产企业，合计占总产能的51.6%。有机硅自上一轮景气周期回落后，2022年下半年开始DMC价差历史分位持续低位运行。从价差上看，DMC-金属硅-甲醇的价差自22年下半年开始迅速收窄，价差历史分位降至新低。2023年在行业较大新增产能投放的压力下，DMC价差维持2000-4000元低位运行，生产企业亏损明显，行业开工率下行。2024年初伴随DMC涨价，价差明显改善。节后3月1日DMC市场价格自1.54万元/吨（2/26）上涨至17000元/吨，价差由年初的3093元扩大至5506元（3/1），有机硅单体企业有望实现扭亏为盈。据SMM，此番涨价一方面由于当前节点处于有机硅旺季需求，DMC下游企业前期采买的原料库存有所消耗，同时高温胶、室温胶等领域需求较前期有所上升，下游企业处于补库阶段；另一方面，国内单体企业当前在手库存较少，预结单仍未交付完，供应量较为紧张。风险提示：本报告弹性测算以上市公司实际发生数为准、原材料价格波动风险、安全环保风险、海外经济下行引发的景气持续下行风险。

有机硅是指含有Si-C（硅-碳）键、且至少有一个有机基是直接与硅原子相连的化合物。有机硅分为“上游-中游-下游”三个环节上游原料：金属硅和氯甲烷为原料，其中金属硅由硅石在电炉内冶炼得到，氯甲烷主要由甲醇和氯化氢合成。中游产品：甲基氯硅烷单体是有机硅单体中最主要的部分（占单体总量超过90%），但单体由于化学状态不稳定，通常需进一步加工以方便储存、运输，其中DMC（二甲基环硅氧烷混合物）为有机硅化合物中最主要的中间体。下游终端产品：硅橡胶、硅油、硅树脂、硅烷偶联剂四大类，其中硅橡胶占比最大可达到60%以上。有机硅单体合成反应机理复杂、副反应多，除主产物二甲单体外还产生众多利用价值低且难消化处理的副产物，因此单体合成中二甲选择性的提高是企业核心竞争力的重要体现。从成本及原材料单耗上看，生产1吨DMC需要2吨有机硅单体，向上进一步折算，1吨DMC对应分别需要0.52吨金属硅和1.6吨一氯甲烷（1.04吨甲醇）。有机硅产品产业链情况请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明3资料来源：百川盈孚、新亚强公司公告、东岳硅材招股说明书、江瀚新材公司公告，天风证券研究所

资料来源：东岳硅材招股说明书、SMM硅世界公众号、ACMI/SAGSI、百川盈孚，天风证券研究所根据智研咨询，有机硅产品具备耐高温、耐腐蚀、绝缘性好、使用寿命长等多项优异性能，被称作“工业味精”。近年来，我国的有机硅产品需求较为旺盛，需求量保持快速增长，我国聚硅氧烷表观消费量由2008年的36万吨增长至2023年的150万吨，CAGR为10.0%。过去几年的需求增速主要由光伏、新能源等领域推动。2022年全球聚硅氧烷消费量约为276万吨，我国占比约54.4%。有机硅下游产品主要分为4种：硅橡胶、硅油、硅烷偶联剂以及硅树脂，分别占有机硅产品消费市场的66%、21%、10%和3%（2022）；其中根据硫化方式和硫化温度不同，硅橡胶又可分为室温胶（RTV）、高温胶（HTV）和液体胶（LSR）。有机硅下游产品分布广泛，客户较为分散且需求多样，从终端应用领域看，有机硅下游产品应用于建筑、电子电器、电力新能源、个人护理、纺织等领域，行业需求与宏观经济关联密切。硅油硅烷偶联剂硅树脂硅橡胶有机硅产品分类（按消费量，2022）电子电器电力新能源建筑纺织及个