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公司研究

证券研究报告板材2024年03月18日

新钢股份（600782）深度研究报告推荐（首次）

目标价：4.42元

宝武注入新动能，新钢股份迎来发展新阶段当前价：3.64元

江西省重要板材基地。新余钢铁股份有限公司位于江西省新余市，公司目前具华创证券研究所

备1000万吨钢生产能力，其中优质板材生产能力达到700万吨/年，包括冷热

扎薄板、中厚板、电工钢等。根据公司2022年产销数据，公司冷热轧薄板、证券分析师：马金龙

中厚板、电工钢及钢带等板材产品产销量分别为750.03万吨、745.86万吨，

占比达到72.27%、72.23%。公司持续发力优势品种中厚板及电工钢，两大主邮箱：majinlong@

要品种近几年在产销量上均呈现上升趋势。执业编号：S0360522120003

管理优异，费用管控行业领先。公司持续强化内部管理，三项费用率不断降低。证券分析师：马野

2023年前三季度，公司三项费用率合计0.50%，其中销售费用率为0.13%；管邮箱：maye@

理费用率为0.40%；财务费用率为-0.03%。同期来看，按照整体法测算，钢铁执业编号：S0360523040003

板块上市公司三项费用率为2.67%，新钢股份在费用率管控方面显著优于行业

水平。

公司基本数据

宝武注入新动能，价值有望重估。2022年，公司实际控制人由江西省国资委总股本(万股)314,565.21

变更为国务院国资委，中国宝武将通过新钢集团间接控制公司44.81%的股份。已上市流通股(万股)314,565.21

宝武入驻后，公司实施了专业化的整合策略，机构精简率达44%。目前公司直总市值(亿元)114.50

管厂部由61个精简至32个、作业区（管理室）由334个精简至220个。另流通市值(亿元)114.50

外，公司在营销采购、管理，科技创新等方面充分发挥宝武生态圈产业协同优资产负债率(%)48.03

势。根据公司公告梳理，在营业成本扣除税金附加，以及各项费用后，公司2023每股净资产(元)8.33

年前三季度吨钢营业成本较2022年同期吨钢水平下降17.46%，高于行业同期12个月内最高/最低价4.49/3.18

平均铁水成本11.29%的降幅。此外，加入宝武后，公司更加聚焦主业发展，

未来有望逐步剥离低效非钢业务资产。市场表现对比图(近12个月)

推进股权激励，未来公司业绩有望增长。公司2023年12月29日发布《新余2023-03-16~2024-03-15

钢铁股份有限公司2023年A股限制性股票激励计划（草案）》的公告。首次6%

授予的激励对象不超过169人，计划授予的限制性股票数量占公告日股本的-5%

1.41%。限制性股票的授予价格为2.17元/股。解除限售业绩考核条件为：