1、2月经济数据点评：制造业投资超预期.pdfVIP

宏观经济研究**动态点评

内容目录

1.社零温和复苏，结构分化3

1.1食品类需求较旺，汽车仍起重要拉动作用3

1.2地产销售仍处于低位，托底政策有望延续5

2.地产投资仍然拖累固定资产投资5

2.1房地产投资同比降幅收窄6

2.2制造业投资增速超预期回升6

2.3基建增速仍平稳7

3.工业生产增速实现开门红7

4.经济波浪式发展，完成5%目标仍需努力8

风险提示9

图表目录

图表1：社会消费品零售、住户存款及可支配收入同比（%）3

图表2：社会消费品零售总额季节图（亿元）3

图表3：汽车销量单月值（乘联会口径，万辆）3

图表4：新能源汽车渗透率有所回落（%）3

图表5：9城地铁客运量（万人次）4

图表6：餐饮收入历年单月值（亿元）4

图表7：社会消费品零售总额细项4

图表8：商品房销售面积当月值5

图表9：商品房销售面积累计同比和单月同比（%）5

图表10：70城新房和二手房价格走势（%）5

图表11：30大中城市商品房成交面积5

图表12：土地成交与地产投资增速（%）6

图表13：房屋竣工与新开工/施工增速分化（%）6

图表14：制造业投资增速和工业企业利润增速（%）6

图表15：制造业部分行业投资增速（%）6

图表16：基建投资增速向政府债增速走势靠拢（%）7

图表17：基建投资分项增速（%）7

图表18：工业生产与出口交货值同比（%）8

图表19：失业率情况（2023年7月分年龄段失业率停更，%）8

P.2请仔细阅读本报告末页声明

宏观经济研究**动态点评

1.社零温和复苏，结构分化

2024年1-2月社会消费零售总额为81307亿元，同比涨幅比12月收窄1.9个百分点至

5.5%，两年复合平均增速为4.5%，仍低于2017-2019年同期两年复合增速的6.8%。

从环比看，2月份单月社会消费品零售总额比上月增长0.03%。1-2月对比同期全国居

民人均可支配收入增速与住户存款增速，社零消费增速偏弱，一定程度表明居民消费仍

偏保守。结构上看，汽车和粮油食品类拉动作用最为突出，地产下游部分消费较弱。

图表1：社会消费品零售、住户存款及可支配收入同比（%）图表2：社会消费品零售总额季节图（亿元）

社会消费品零售总额：当月值（亿元）

住户存款同比20192020

20212022

40中国:社会消费品零售总额:累计同比20232024

85,000

中国:居民人均可支配收入:累计名义同比

20

65,000

0

45,000

-20

-40