再平衡视角理解设备更新和消费品以旧换新.pdfVIP

宏观经济点评

目录

1、落地措施关注资金支持+推进机制3

1.1、设备更新可能围绕“资金支持激励+准入机制引导+标准提升行动”三大机制。3

1.2、消费品以旧换新以补贴激励为主，遵从消费者主观意愿4

2、设备更新受益行业的2条线索5

3、经济影响：投资与消费合计拉动或近万亿6

4、风险提示8

图表目录

图1：加快高质量发展和转型升级3

图2：工业企业存在一定产能过剩3

图3：2022年设备更新改造有两项资金支持4

图4：制造业投资增速与产能利用率有一定正相关4

图5：2022年加快设备更新主要为新质生产力板块5

图6：2019年以来，一、二、三产业能耗强度均有上升6

图7：电耗强度增加多数为产能过剩行业6

图8：2022年，工业+农业占到设备工器具购置的85.8%7

图9：设备更新提振1-2月制造业投资7

图10：设备更新改造再贷款余额最高值为2023Q2的1694亿元7

图11：2009-2012年，汽车、家电消费政策效果显著8

图12：汽车和家电以旧换新的拉动倍数分别为7.7、9.1倍8

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/10

宏观经济点评

事件：2024年2月23日，中央财经委员会第四次会议研究部署“推动新一轮大

规模设备更新和消费品以旧换新”；3月13日，国务院印发《推动大规模设备更新和

消费品以旧换新行动方案》（以下简称《行动方案》）。如何理解其政策背景、资

金来源、推进机制以及经济影响？

从政策背景来看：一是落实落细中央经济工作会议的要求，释放了扩大有效需

求的积极信号。2023年12月，中央经济工作会议提出“要以提高技术、能耗、排放

等标准为牵引，推动大规模设备更新和消费品以旧换新”。中央财经委员会对此进

一步贯彻落实、真抓实干，3月13日国务院印发《行动方案》并提出5方面20项重

点任务。二是以科技创新引领现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。我国经

济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，新旧动能切换意味着政策思路需要适当

转变与之匹配，即从“增量为主”转向“增量与存量并重”、从存量中挖掘增量，

有利于推动先进产能比重持续提升，推动高质量发展和制造业转型升级。三是政策

思路更重视“两条腿”走路，引导供需形成协同。2022年以来，我国工业企业库销

比呈现了中枢上行的趋势。前一轮产能过剩（2015年）主要在上游，由于行业集中

度高、国有经济比重高