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知识点10货币政策

货币政策对保险业的影响【利率】

中央银行为了实现一定的宏观管理目标，采取法定存款准备金率、公开市场业务等工具进行控制和管理，调节基础货币和利率等中介指标，进而实现一定的

宏观经济目标。货币政策保险业的影响主要是通过利率实现的：

由于寿险保单具有长期性，利率水平对于寿险公司的影响更大。由于寿险公司的预定利率是长期不变的，市场利率是随机变化的，因此当预定利率高于市场利率的时候，利差趋向于另，甚至为负数表现为利差损，这时寿险公司将出现亏损，消耗自有资本；当预定利率低于市场利率的时候，会发生行业间的替代作用，

资金从保险公司转向其他投资渠道，业务量畏缩，甚至出现费差损。

目前低利率水平下，保险业的发展

在四月底，央行国际司司长朱隽表示：全球疫情已进入“第三阶段”,主要发达经济体的疫情高峰逐渐过去，面临复工复产和防止疫情反弹困境仍然存在；新兴市场经济体疫情快速蔓延，压力巨大。并且，全球经济衰退可能持续到2021

年，经济复苏将是缓慢的，实现快速反弹可能性较小，国内央行宽松政策或将继

续推行。

续推行。

在这样一个整体利率水平比较低的情况下，我认为保险市场会从以下几个方

面受到一定的影响：

首先，市场利率下降影响寿险公司，由于寿险公司预定利率的存在，可能会

使利差减小，甚至为负数，表现为利差损导致保险公司出现亏损。

另外，低利率水平下，会直接影响投资端的收益；除此之外，在低利率市场

环境下，债务的信用风险、资产错配风险会增加，给收益带来更大的不确定性。

总的来说，目前的经济状态下，低利率水平还会继续持续，不利于保险公司

长期回报率的提升。

财政政策对保险业的影响【主要是社保】

我认为政府通过财政政策对于保险业的影响大部分之中在社会保险和政策

性保险领域。

首先，积极的财政政策可以促进养老保险改革。通过国家财政补贴等手段，可以推进在中央统筹基础养老金的建设，建立国家、企业和个人共担的出资机制，

完善我国养老保险制度。

其次，通过财政补贴、税收优惠等等财政政策可以促进农业保险、出口信用

等保险的发展，成为支持我国“三农”和进出口贸易的坚实基础。

最后，积极的财政政策有利于科技赋能保险产业，提高人均产能。保险科技的快速发展，无论是在保险产品的设计、定价，还是展业销售领域都带来了新的机遇。但是目前我国的保险科技的应用主要还停留在能够运用大数据进行分析的阶段。因此，如果国家能够在保险科技的研发和应用方面投入更多的财政支出，

那么有助于促进“保险+科技”的结合，提高保险业人均产能。

货币政策规则：

在方法上遵循计划，不是随机地或偶然地采取行动，而是具有连续性和系统

性。系统性是货币政策规则的中心内容。

货币政策工具

1.存款准备金、法定存款准备金率

存款准备金是指中央银行要求商业银行等存款性金融机构的存款，按照一定

比例计提并上缴法定存款准备金。以实现一定的宏观经济目标。

2.再贴现

中央银行通过变动再贴现利率，影响商业银行从中央银行获得再贴现贷款的

成本和能力，进而影响货币供应量，以实现一定的宏观经济目标。

3.公开市场业务

中央银行通过在金融市场上买入和卖出有价证券，从而改变商业银行在中央

银行的准备金数量，进而影响货币供应量和利率，进而实现一定的宏观经济目标。

新冠肺炎疫情下的货币政策

1.应对非常规疫情，应该用非常规的货币政策

新冠疫情对需求侧和供给侧都有负面影响。一方面，由于担心病毒传染，活动范围的下降带来需求下降，另外很多弹性薪酬制的员工面临失业风险，尤其是服务行业的需求下降更多；另一方面，人员流动的限制使得许多劳动者可能无法复工或者被迫在家办公，许多产品的生产中断或者产能受到限制，疫情在全球的蔓延还带来了外部需求的下降，全球产业链的阻断也妨碍了企业的生产。同时，

交通阻隔导致部分国内外物流中断，也会妨碍供需平衡

疫情对实体经济的冲击，也会蔓延到金融体系。不管是企业还是居民资产负债表的恶化，都会给金融体系带来冲击，银行贷款坏账增多，股票价格下跌，这都可能恶化企业投融资环境，形成实体经济和虚拟经济之间的负向反馈机制，带

来经济进一步的衰退。

因此，新冠疫情给实体经济带来的影响不属于正常的周期性波动，而且供需两端、国内国外都有影响。作为需求调节工具的总量型常规货币政策，可能无法完全解决巨大外生冲击带来的实体经济局部失衡问题，精准的非常规结构性货币

政策以及财政政策可能会更有效。

2.疫情期间中国的货币政策

中国的货币政策有其自身的特点：

一是以数量型货币政策为主，价格型货币政策(利率政策)为辅；

二是在数量型货币政策中，以存款准备金率调整为主，回购/逆回购和对金

融机构贷款等为辅；

三是货币政策目标多元，经济增长、房地产调控、普惠金融、股票市场、汇

率稳定、资本流动等