银行业上市银行2023年年报综述：息差拖累盈利下行，分红抬升关注股息价值.docxVIP

正文目录

TOC\o1-2\h\z\u一、 盈利分解：息差压制营收，成本管控力度加大 5

盈利分析与比较 5

业绩归因分析 5

二、 上市银行经营分解 7

规模增速略有抬升，大行“头雁”效应显著 7

息差下行压力仍存，成本端压力略有下降 7

中收负增缺口扩大，资本市场波动拖累需求增长乏力 8

成本管控持续推进，营收承压拖累成本收入比上升 9

资产质量整体稳健，关注零售风险扰动 9

资本压力可控，分红率略有提升 11

三、 投资建议：基本面寻底，关注板块股息价值 13

工商银行：经营稳健，高股息属性突出 13

邮储银行：关注零售修复，差异化竞争优势持续 13

浙商银行：资产质量进入改善周期，新战略提升盈利质量 14

苏州银行：区域禀赋突出，改革提质增效 14

成都银行：享区域资源禀赋，看好红利持续释放 15

长沙银行：深耕本土基础夯实，看好公司零售潜力 15

江苏银行：看好公司区位红利与转型红利的持续释放 16

常熟银行：看好零售和小微业务稳步推进 16

四、 风险提示 18

图表目录

图表1 上市银行2023年年报与3季报盈利趋势比较 5

图表2 23年净利润同比增速归因分解 6

图表3 23年利润同比增速归因分解图 6

图表4 上市银行盈利贡献因素分解之时间趋势图 6

图表5 23A规模增速边际抬升 7

图表6 净息差水平持续承压 8

图表7 大中型银行手续费净收入增长情况 8

图表8 区域性银行手续费净收入增长情况 8

图表9 上市银行手续费及佣金净收入占营收比重表现分化 9

图表10 成本收入比略有上升 9

图表11 上市银行各项资产质量指标保持平稳 10

图表12 上市银行关注率变化情况（%） 11

图表13 上市银行逾期率变化情况（%） 11

图表14 上市银行核心一级资本充足率变化情况（%） 12

图表15 上市银行分红率变化情况（%） 12

图表16 工商银行盈利预测 13

图表17 邮储银行盈利预测 14

图表18 浙商银行盈利预测 14

图表19 苏州银行盈利预测 15

图表20 成都银行盈利预测 15

图表21 长沙银行盈利预测 16

图表22 江苏银行盈利预测 16

图表23 常熟银行盈利预测 16

一、盈利分解：息差压制营收，成本管控力度加大

盈利分析与比较

42家上市银行中21家2023年年报披露完毕，根据已披露银行合计口径，23年全年上市银行实现净利润同比增长1.5%，增速较23年前三季度回落1.1pct。个股来看分化持续，部分银行盈利依然保持强劲增长，大中型银行中浙商（YoY+10.5%）、

中信（YoY+7.9%）和招行（YoY+6.2%）增速较快，区域行中增速较快的有常熟（YoY+19.6%）、江阴（YoY+16.8%）、青岛（YoY+15.1%）。

从收入端分解来看，23年全年上市银行营收增速与前三季度持平于-0.9%，拆分来看，降幅的放缓主要得益于其他非息的贡献提升，而净利息收入和中收的增长依旧承压。1）23年全年上市银行实现利息净收入同比下降2.8%（vs-1.9%，23Q1-3），LPR的下调叠加存量按揭加点的调整使得净利息收入的负增缺口进一步扩大；2）手续费方面，23年全年上市银行实现手续费及佣金净收入同比负增6.4%（vs-4.4%，23Q1-3），负增缺口有所扩大，我们认为仍受到零售金融需求修复乏力，基金代销、信用卡等零售中收低迷的持续拖累，叠加银保代销费率的调降使得中收增长压力进一步加大。3）受益于4季度债券利

率的持续下行以及22年同期的低基数影响，23年全年相关收入增速（投资收益+公允价值波动）较前三季度大幅提升23

个百分点至47%。

支出端方面，业务费用增速继续下行，拨备减少平滑利润。23年全年上市银行业务费用支出增速下行，同比增长1.9%

（vs+4.0%，23Q1-3）。受收入增速放缓影响，上市银行23年全年拨备前利润增速为-2.9%（vs-3.5%，23Q1-3），维持低位。拨备方面，计提力度继续降低反哺利润，全年上市银行拨备计提同比下降9.2%（vs-10.6%，23Q1-3），成为推动行业盈利增长的主要因素。

图表1上市银行2023年年报与3季报盈利趋势比较

净利息收入 手续费及佣金净收入 营业收入 业务及管理费用 拨备前利润 资产减值准备 净利润增速

23Q1-3 23A

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