20240411-宏源期货-2024年度策略报告：供应充足需求下降价格承压，政策向好静待行情恢复.pdfVIP

2024年度策略报告2024年4月

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供应充足需求下降价格承压，

政策向好静待行情恢复

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分析师：王文虎（

报告摘要：

➢行情回顾：2024年一季度PVC价格变化可以分为三个阶段：第一宏源期货研究所

个阶段1月国内PVC粉市场先跌后涨，价格波动区间相对较小，价金属研究室

格重心下移。下游型材样本企业开工下降，样本企业平均开工负荷Tel：010

率在21%，环比下降5个百分点。随着天气转冷以及临近春节假期，Email：wangwenhu@

下游制品企业逐步停工放假，整体开工下降。中东红海局势频繁扰

动，市场一度担忧恐将发生石油供应中断的风险，偏高的原油价格相关研究

对能化期货板块存在一定支撑，PVC粉期货也略受影响。第二个阶《美联储货币政策存变数贵金属市场

段2月国内PVC粉市场震荡调整，价格重心略上移。春节假期结束等待新驱动》，期货日报

后，国内生产企业出口随着台湾台塑报价上涨而阶段性好转，但内《沪镍重心将震荡下移》，期货日报

需仍处在恢复阶段，国内下游刚需较弱，采购积极性低，厂区库存《铜价重心下移但难回2020年以前水

和社会库存均累库幅度较大。中东扰动依旧频繁，原油价格影响乙平》，期货日报

烯法PVC成本，叠加乙烯供应偏紧，乙烯法PVC市场价格上调。第《低库存使铜价下跌具有抵抗性》，期

三个阶段3月PVC粉市场区间震荡，呈现跌-涨-跌的趋势，价格重货日报

心小幅上移。上旬，虽然出口及检修预期对市场有一定的支撑作用，《冲突螺旋式升级间接支撑有色金属》，

但内需仍然偏弱，社会库存持续偏高，3月份仓单注销对市场心态期货日报

有利空影响，价格震荡走低；中旬受到煤炭消息面变化、原料电石《青山做空伦镍险遭百亿美元浮亏？但

价格上涨、社会库存持续偏高等因素的影响，价格区间震荡为主；镍价终将回归产业运行逻辑》，腾讯财

后续出口略有放量以及后续检修预期对市场心态有所支撑，加之原经

油及煤炭带动整体商品市场氛围好转，价格有所上行；下旬市场心《全球镍仍在持续去库短期供需仍然

态受到交割库容、印度反倾销等消息面影响，加之下游部分开工有偏紧》，金融界

所下降，出口接单转弱等利空因素显现，期现货价格走低.《央行降准后结构性宽松仍可期》，金

➢供给端：供应端，2024年PVC新增产能预计160万吨，但实际产能融界

增长潜力有限，主要原因在于一方面目前PVC厂商利润较低；另一《避险需求支撑趋弱，黄金中期中心将

方面，在环保政策的影响下，建设PVC新厂的审批流程更为复杂和下移》，期货日报

严格，建厂难度大大增加。2024年新增的PVC新投产企业大多采用《两大因素主导金价走势》，期货日报

乙烯法工艺，体现了国家节能环保政策的导向。《有色重心逐