电力设备与新能源行业研究月报-光伏行业月度跟踪：硅料价格加速赶底，海外需求维持高景气.docxVIP

内容目录

产业链：硅料价格加速赶底，有望促进下游排产至终端需求释放 4

价格：硅料价格快速下跌，组件价格相对坚挺，光伏玻璃价格上涨 4

盈利测算：硅料价格跌破企业生产成本，硅片环节持续亏损，下游盈利修复 6

排产：终端排产维持高位，4月组件排产环增4/同增34?至58GW 6

需求：国内装机略有波动，海外需求维持高景气 7

2.1国内装机：24Q1新增装机45.74GW，同比+36? 7

出口：Q1剔除印度后电池组件出口量同比+22.3?，海外需求高景气 8

成本大幅下降，2024年需求弹性有望持续超预期 10

集采数据跟踪：N型定标价格中枢基本持平 11

量：4月招标/开标/定标量同比下滑 11

价：N/P价差维持0.04-0.05元/W，N型定标价格中枢基本持平 11

行业重要事件更新 12

美国对东南亚关税政策风云再起，壁垒利润或长期存在，利好率先赴美设厂企业及海外辅材产能 12

投资建议 13

关注率先实现盈利修复、边际改善显著、需求超预期背景下存在较好的盈利弹性的环节 13

风险提示 16

图表目录

图表1：3-4月光伏产业链主要产品价格 4

图表2：不同品质硅料价格及价差（万元/吨，截至2024年4月17日） 4

图表3：硅片价格（元/片） 5

图表4：电池片价格（元/W） 5

图表5：组件价格（元/W） 5

图表6：各区域组件价格（USD/W） 5

图表7：光伏玻璃价格（元/平） 6

图表8：光伏EVA树脂报价（元/吨） 6

图表9：光伏产业链各环节单位盈利情况（测算，截至2024/4/17） 6

图表10：硅料月产量及排产情况 7

图表11：单晶硅片月产量及排产情况 7

图表12：单晶电池片月产量及排产情况 7

图表13：组件月产量及排产情况 7

图表14：国内光伏新增装机（万千瓦，） 8

图表15：国内月度光伏新增装机（GW，） 8

图表16：国内组件电池出口规模（MW，） 8

图表17：月度组件出口规模（MW） 9

图表18：1-3月组件主要出口地区分布 9

图表19：1-3月组件前十大出口地区（MW） 9

图表20：欧洲主要国家组件出口数据（MW，） 9

图表21：1-3月电池片主要出口国家分布 10

图表22：1-3月前十大电池片出口国（MW，） 10

图表23：2024E全球光伏新增装机高增（GW，交流侧） 10

图表24：央国企大型组件集采月度招标量（GW） 11

图表25：央国企大型组件集采月度定标量（GW） 11

图表26：2023年组件招标分布 11

图表27：2024年3-4月组件招标分布 11

图表28：3-4月典型集采项目投标明细 12

图表29：3-4月央国企大型组件典型集采项目中标明细 12

图表30：核心标的估值表（元/股，亿元，倍） 15

产业链：硅料价格加速赶底，有望促进下游排产至终端需求释放

价格：硅料价格快速下跌，组件价格相对坚挺，光伏玻璃价格上涨

主产业链：4月硅料价格快速下跌，N/P、颗粒硅价差收窄；硅片环节持续处于亏损状态，部分企业考虑采取进一步减产或停产观望的策略；上游价格持续下跌背景下电池片跟跌；组件成交均价受新单价影响下降，价格相对坚挺，开工率分化。

辅材方面，4月下游组件排产维持高位，光伏玻璃新签订单价格上涨；4月胶膜生产保持正常节奏，考虑3月树脂成本上涨，胶膜价格小幅上调。

图表1：3-4月光伏产业链主要产品价格

多晶硅（万元/吨）

单晶硅片（元/片）

电池片（元/W）

组件（元/W）

光伏玻璃（元/平）

光伏胶膜（元/平，460g）

EVA树脂光伏料均价

（万元/吨）

致密料

N-棒状硅

N-颗粒硅

NP价差

颗粒硅价差

P-182

P-210

N-182

N-210

P-182

P-210

TOPCon

-182

NP价差

P-双面

182

P-双面

210

TOPCon-

双面182

NP价差

3.2mm

2.0mm

透明EVA

白色

EVA

POE

2024/3/6

6.04

7.21

6.20

1.17

1.01

2.05

2.80

1.95

3.05

0.39

0.38

0.47

0.08

0.92

0.95

0.96

0.04

25.50

16.50

7.48

8.17

13.46

1.32

2024/3/13

6.00

7.21

6.20

1.21

1.01

2.00

2.70

1.90

3.00

0.39

0.38

0.47

0.08

0.92

0.95

0.96

0.