公司减资清偿转债的方式变化.docxVIP

内容目录

可转债市场点评 3

市场一周走势 6

重要股东转债减持情况 8

转债发行进展 9

私募EB项目更新 9

图表目录

图1：宏图转债价格走势（元） 3

图2：洪涛转债转债价格与转股价 3

图3：维格转债转债价格与转股价 4

图4：各市场一周涨跌幅 6

图5：申万行业指数一周涨跌幅 6

图6：转债一周涨跌幅 7

图7：转债一周成交额 7

图8：中证转债指数 7

图9：转债估值情况 7

图10：偏股性转债溢价率（单位：） 7

图11：债性到期收益率（单位：） 7

表1：美锦清偿前减资清偿转债案例 5

表2：多家触及减资清偿的公司公告召开“债券持有人会议决议” 5

表3：各评级转债回售收益率 7

表4：大股东转债持有情况 8

表5：转债发行进展 9

表6：本周私募EB项目更新 9

可转债市场点评

2024年4月18日晚，航天宏图发布公告称公司董事会拟变更回购用途并注销暨减少注册资本，根据公司法，由于公司注销回购股票导致公司股本发生变化，债权人可以据此要求公司提前偿还债务。宏图转债4月18日收盘价88.57元，若能够清偿则套利空间较大，

4月19日宏图转债涨幅4.73%。4月22日晚，航天宏图发布公告要召开债券持有人会议审议《关于不要求公司提前清偿债务及提供担保的议案》，4月23日盘后公司公告取消召开会议。

据2023年12月15日发布的《上市公司股份回购规则》，若回购用途用于员工持股计划，应当在三年内按照依法披露的用途进行转让，未按照披露用途转让的，应当在三年期限届

满前注销，本次航天宏图拟调整用途并注销的是2024年4月18日刚完成回购的股份，距离3年届满尚有充足时间。公司在注销回购时可能并未充分考虑减资清偿，在取消与债权人沟通《不要求公司提前清偿债务及提供担保》且处置回购股份时间充分的前提下，后续公司股东大会能否同意《关于变更回购股份用途并注销暨减少注册资本的公告》存在不确定性。

图1：宏图转债价格走势（元）

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当日涨幅4.73%

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23日盘后取消召开会议

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4月18日晚公告

86 拟回购注销减资

4月22日晚公告召开债券持有人会议

84

资料来源：WIND，公司公告，

公司因减资而清偿的转债价格主要是100元转债面值+利息，对于转债价格超过100元的

转债清偿套利空间不大，因此公司减资清偿压力相对较小。但对于破面转债持有者来说，选择清偿的动力更强。之前市场对于转债投资者是否属于减资清偿的债权人范围有争议，同时转债清偿结算渠道不完善、转债发行人和投资者对减资清偿转债概念模糊等原因，使得市场出现涉及转债的减资清偿尤其是破面转债清偿时经常会有分歧。

2019年9月17日洪涛转债发布回购注销减资清偿公告，公司在10月8日公告要召开债券持有人会议审议《关于不要求公司提前清偿债务及提供担保的议案》，但最终因出席投票表决权的转债面值占比未过半未形成有效决议。几经波折后10月29日公司提议下修，11月21日公司下修转股价9.97元/股至8.00元/股（最低3.10），仅小幅下修，彼时也已过了45天的清偿时间，转债价格在公告转股价后大幅下降。

图2：洪涛转债转债价格与转股价

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收盘价（元） 转股价（元/股，右轴）

资料来源：WIND，

2020年5月28日，锦鸿集团公告回购注销减资清偿，并在公告中说明本次减资无需召开公司债券持有人会议。后经公司与市场沟通，2020年7月5日提议转债下修且最终由转股价10.52元/股下修至9.85元/股（最低9.85）下修到底，同时7月16日将回购注销有效期延长至10年避开转债清偿。

图3：维格转