当前经济与政策思考：利润短期波动下的三个特点.docxVIP

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工业企业利润短期波动以及三个特点 .-3-

高频数据：生产高位平稳，基建上行暂稳，住宅成交平稳，上海一手走高，土地出让平稳，消费低位平稳，出口运价上行，进口运价回落...........................................................-4-3.风险提示.......................................................................................................-14-

图表目录

图表1：应收账款与产成品存货环比增速的量价拆解.........................................-3-

图表2：工业企业利润分类占比的历年变化........................................................-4-

图表3：生产端部分高频指标（开工率单位为%，产量单位为万吨）................-5-

图表4：基建部分高频指标（库存单位为万吨）................................................-5-

图表5：基建部分高频指标（水泥价格分区域）................................................-5-

图表6：基建部分高频指标（水泥价格分区域）................................................-6-

图表7：商品房成交部分高频指标（面积单位为万平方米）..............................-6-

图表8：部分重点城市二手房成交面积（面积单位为平方米）..........................-7-图表9：上海一手签约与二手成交面积指数（以2023年Q4日均值为基准100）-8-图表10：土地成交部分高频指标（面积单位为万平方米）................................-9-图表11：消费相关部分高频指标（销量单位为辆，电影票房单位为万元）......-9-图表12：中国出口集装箱运价指数与上海出口集装箱运价指数......................-10-图表13：CCFI指数不同航线表现....................................................................-10-

图表14：外贸相关高频指标（区域指数）.......................................................-11-

图表15：CDFI运价指数及细分运价指数.........................................................-12-

图表16：BDI指数及细分运价指数..................................................................-12-

工业企业利润短期波动以及三个特点

根据国家统计局27日公布的工业企业利润数据，2024年前3个月，全

国规模以上工业企业实现利润总额15055.3亿元，累计同比增长4.3%

（前2个月累计同比增长10.2%）。同时，三方面特点相对明显：

第一，利润增速回落主因成本端刚性。从绝对值来看，工业企业利润前3个月约为15055.3亿元，根据累计数折算上年基数后，计算3月当月同比下降3.7%（前值同比增长10.2%），与国家统计局公布的数值接近，3月份规模以上工业企业实现利润同比下降3.5%；需要注意的是，折算

后的上年3月基数，相较上年公布数据，存在约2.5个百分点的收窄。

从营业收入与营业成本来看，前3个月，规模以上工业企业实现营业收入约30.96万亿元，累计同比上涨2.3%（前值4.5%）；发生营业成本

26.38万亿元，累计同比上涨2.5%（前值4.6%），根据累计数折算上年基数后，营业收入3月同比下降1.2%，营业成本3月同比下降0.8%，显示出成本端的刚性。为了避免价格扰动，剔除掉价格之后，营业收入和营业成本分别同比增长1.6%（前值增长9.7%）、2.7%（前值增长11.4%），反映出两方面特点，一方面，剔除掉价格之后，营业