24Q1公募基金可转债持仓点评：转债仓位高位回调，市场供需有所弱化.docxVIP

投资主题

报告亮点

本报告动态跟踪持有可转债的公募基金及其中可转债基金的季度表现，为市场投资者判断转债市场后市走向和制定投资策略提供参考：

1、系统梳理基金持有可转债的市值、仓位和回报率变化，发现24Q1整体公募基金整体持有可转债的市值有所下降，同时转债仓位下降0.21pct至0.94%（持有转债市值占基金资产净值比例）。其中39只可转债基金持转债市值下降，整体仓位下降，杠杆率环比降低。

2、第一大持仓和前五大重仓角度看基金在行业上的布局策略和个券选择，大金融仍为布局重点。从市值变化幅度来看，公募基金重点加仓了电力设备、有色金属等行业，39只可转债基金重点加仓公用事业等。

投资逻辑

24Q1中证转债指数下跌0.81%，万得可转债正股等权指数下跌6.26%，39只可转债基金复权单位净值的平均跌幅为2.46%，中位数为2.49%。基金份额延续23Q4净赎回，整体规模继续缩减。公募持有可转债市值下降，仓位同步下降0.21pct至0.94%（持有转债市值占基金资产净值比例）；39只可转债基金持转债市值下降，整体仓位下降，杠杆率环比降低，仅7只转债基金处于净申购状态。在行业配置上，银行仍为转债的重要配置底仓，公募基金和可转债基金均加仓有色金属，公募基金重点加仓了电力设备、有色金属等行业，可转债基金重点加仓公用事业等。

目 录

TOC\o1-2\h\z\u一、公募基金持有转债仓位有所下调，重点加仓电力设备、有色金属等 5

（一）公募持有可转债市值下降，仓位同步下降 5

（二）公募持仓占比降低，保险机构逆势增持 7

（三）公募重点加仓电力设备、有色金属等，减持交通运输等 8

（四）重仓券浦发转债公募基金持有次数增长但总量减持 9

二、可转债基金业绩跑输指数，仓位有所下降 10

（一）复权单位净值下跌，整体延续净赎回 10

（二）39只可转债基金整体仓位下降，杠杆率环比降低 15

（三）可转债基金重点加仓公用事业等 18

三、风险提示 19

图表目录

图表1 公募持可转债市值同环比均下降 5

图表2 公募持转债市值占债券投资市值比下降，占净值比下降 5

图表3 公募基金一级分类持有转债市值（亿元） 6

图表4 基金主要二级分类持有转债市值（亿元） 6

图表5 公募基金一级分类持有转债市值占基金净值比 6

图表6 基金主要二级分类持有转债市值占基金净值比 6

图表7 易方达稳健收益持有转债市值最高（亿元） 7

图表8 24Q1深交所机构投资者持有转债面值变动（亿元，%） 7

图表9 24Q1上交所机构投资者持有转债面值变动（亿元，%） 7

图表10 公募基金24Q1减持沪深两所转债（亿元） 8

图表11 保险机构逆势增持，企业年金规模缩减（亿元） 8

图表12 24Q1公募基金择券的风格 8

图表13 24Q1公募基金各行业的持仓总市值情况 9

图表14 24Q1各行业转债基金持仓总市值环比变化 9

图表15 24Q1公募基金持有转债市值前十的个券（亿元） 9

图表16 24Q1公募基金持仓总市值增量前十的个券（亿元） 9

图表17 24Q1持仓个券中15只在季度内上市 9

图表18 24Q1持仓个券中伟24转债截至3月31日尚未上市 10

图表19 24Q1可转债基金复权单位净值涨跌幅和基金规模变化情况 10

图表20 24Q1转债基金的资产配置变化 12

图表21 工银可转债基金24Q1和23Q4持仓转债 13

图表22 工银可转债基金24Q1和23Q4重仓股票 14

图表23 民生加银转债优选基金24Q1和23Q4主要持仓转债 15

图表24 民生加银转债优选24Q1和23Q4重仓股票 15

图表25 24Q1，39只可转债基金的平均杠杆率环比下降（%） 16

图表26 主要可转债基金个券配置均价（横）及平均转股溢价率（纵） 16

图表27 24Q1，39只可转债基金中过半数加仓转债 17

图表28 24Q1可转债基金持有次数环比变化 18

图表29 24Q1可转债基金持有市值占比环比变化 18

图表30 24Q1，39只可转债基金前五大重仓券统计（亿元） 19

24Q1中证转债指数下跌0.81%，万得可转债正股等权指数下跌6.26%，39只可转债基金复权单位净值的平均跌幅为2.46%，中位数为2.49%。基金份额延续23Q4净赎回，规模继续缩减。公募持有可转债市值下降，仓位同步下降0.21pct至0.94%（持有转债市值占基金资产净值比例）；39只可转债基金持转债市