市场策略报告：北上加速流入.docxVIP

市场策略报告

市场策略报告?证券研究报告

目录

本周聚焦 1

资金流向回顾 5

基金市场回顾 8

货币市场跟踪 10

债券市场跟踪 12

风险提示 14

插图目录

图1美元兑日元与美日利差走势 1

图224年来日元汇率与美日利差表现 2

图3北向资金分指数流向 2

图4周五北向资金分行业流向 3

图5北向单日净流入超150亿元后表现 4

图6大类资产走势 5

图7融资成交占比变化 6

图8北向资金流向 6

图9北向净流入30日平均 6

图10北向资金分行业流向 6

图11周内高管层净增减持金额 7

图12周内回购金额 7

图13周内开始流通股数合计（亿股） 8

图14分行业解禁规模 8

图15周内净申购金额 8

图16ETF跟踪指数标的净申购变化 8

图17行业ETF申赎变化 9

图18上证偏股+指数型基金新成立总份额 10

图19上证偏股+指数型基金新成立份额及占比 10

图20公开市场操作货币投放与回笼 10

图21货币净投放（亿，回购、现券、央行票据等） 11

图22外汇占款（万亿） 11

图23R007与DR007利差 11

图24一周SHIBOR与CNHHIBOR 11

图25利率互换收盘利率 12

图26同业存单收益率（AAA） 12

图27本周新发债券规模 12

图28长短端国债收益率 13

图29长短端美债利率 13

图30美元指数 13

图31中美利差随人民币汇率上涨收窄 13

图32优质企业债与国开债利差（%） 14

1本周聚焦

日元暴跌，外资回流香港及内地市场。美日10年期国债利差和美元兑日元走势具

有一定的相关性，24年初，两者相关系数维持在0.80上方。然而随着日本央行于3月

19日宣布结束负利率时代，同时宣布取消YCC，日元持续下跌，其背后是日元避险属

性趋弱与套利驱动力下日元的回流。4月利率决议中，日本央行将基准利率维持在0-0.1%，但未对干预汇市做出表态，引发了日元的再一轮无序下跌，美元兑日元破158，两者相关系数有所下滑，但短期敏感性提升。在美国3月核心PCE录得2.82%的背景下，降息预期走弱、美债利率上行，一定程度上加剧日元贬值压力。长期来看，美元兑日元或向140-150的中枢修正，但短期而言，此前受日元强避险属性吸引的资金回流香

港及内地市场，周五北向资金单日净流入超200亿元，创历史新高，恒指和沪指均强势拉升。

图1美元兑日元与美日利差走势

资料来源：，

图224年来日元汇率与美日利差表现

资料来源：，

指数层面，本周北向资金加仓沪深300成分股181.1亿元，其中周五单日净流入超

100亿元，操作风格上延续对大盘蓝筹的偏爱。自年初以来，北向资金已流入沪深300

成分股超700亿元。

图3北向资金分指数流向

周五净流入

（亿元）

本周净流入

（亿元）

上周净流入

（亿元）

月度净流入

（亿元）

季度净流入

（亿元）

年度净流入

（亿元）

3月净流入

（亿元）

2月净流入

（亿元）

1月净流入

（亿元）

沪深300

116.4

181.1

-91.99

-55.82

850.46

717.42

351.58

554.70

-133.05

中证500

49.7

51.0

-2.27

39.73

42.20

45.47

6.07

-3.60

3.27

创业板指

40.2

42.4

-32.60

-7.89

39.11

-21.88

27.47

19.54

-60.99

上证50

45.8

24.4

-0.02

-7.44

123.18

91.99

61.40

69.22

-31.19

中证1000

30.8

14.9

5.50

34.76

52.36

56.75

-32.01

49.61

4.39

国证2000

35.7

1.4

26.22

45.96

12.41

23.83

-61.48

27.93

11.42

资料来源：，

行业层面，周五单个交易日，北向净流入医药生物、电力设备和电子等宽基指数权重行业超20亿元；个股而言，获北向净流入近10亿元，比亚迪、宁德时代和

爱美客等净流入超7亿元。

图4周五北向资金分行业流向

资料来源：，

历史上，北向单日净流入超150亿元的次数仅为18次（含本次），我们对此后14

个交易日的市场表现进行了梳理。整体而言，在此后的9个交易日里，北向资金维持净流入。随着增量资金带来流动性改善，各大指数均录得不错的表现，其中创业板指为代表的成长方向展现出更