帅丰电器(605336)公司信息更新报告：2024Q1经营承压，看好中高端升级带动盈利提升.docxVIP

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2024-05-20 发布于北京
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帅丰电器(605336)公司信息更新报告：2024Q1经营承压，看好中高端升级带动盈利提升.docx

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1、2023年盈利能力稳健，2024Q1经营承压 3

、业绩端：2023年电商及线下直销增速亮眼，2024Q1经营承压 3

、盈利能力：2023年各类产品毛利率改善，线下直销毛利率提升明显 4

、分红：上市以来积极分红，2023年分红率超60% 6

2、集成灶行业继续承压，公司市占率保持提升趋势 7

3、全面推进各渠道建设，总部运营强化，赋能终端销售 8

4、盈利预测与投资建议 9

5、风险提示 9

附：财务预测摘要 10

图表目录

图1：2023年公司实现营收8.31亿元（-12.23%） 3

图2：2023年实现归母净利润1.90亿元（-11.51%） 3

图3：2023Q4公司实现营收2.07亿元（-12.67%），2024Q1公司营收实现1.17亿元（-32.96%） 3

图4：2023Q4实现归母净利润0.50亿元（-19.27%），2024Q1公司归母净利润0.22亿元（-44.5%） 3

图5：2023年公司集成灶/其他厨房用品/木制橱柜营收分别实现7.18/0.63/0.39亿元，同比分别-16.40%/+53.52%/+31.60%

............................................................................................................................................................................................................4

图6：2023年公司集成灶/其他厨房用品/木制橱柜营收占比分别为86.47%/7.61%/4.67% 4

图7：2023年公司经销商/电商/线下直销及其他分别实现7.28/0.70/0.23亿元，同比分别-16.79%/+66.19%/+69.78% 4

图8：2023年公司经销商/电商/线下直销及其他营收占比分别为87.6%/8.4%/2.8% 4

图9：2023年公司毛利率46.86%（+0.76pcts） 5

图10：2023Q4公司毛利率44.05%（-2.85pcts），2024Q1毛利率44.59%(-3.12pcts) 5

图11：2023年公司集成灶/其他厨房用品/木制橱柜毛利率同比分别+1.40/+12.82/+12.06pcts 5

图12：2023年经销商/电商/线下直销或其他的毛利率同比分别+0.97/-3.02/+6.31pcts 5

图13：2023年期间费用率22.0%（+0.3pcts），其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比+1.0/-0.2/-0.2/-0.4pcts 6

图14：2023Q4销售/管理/研发/财务费用率分别同比-4.73/+0.28/+1.15/+0.35pcts 6

图15：2023年公司销售净利率22.84%（+0.19pcts），扣非归母净利率20.29%（+0.07pcts） 6

图16：2023Q4公司销售净利率24.34%（-1.99pcts），扣非归母净利率22.01%（-1.26pcts） 6

图17：上市以来积极分红，2023年分红率超60% 7

图18：2023年集成灶市场累计零售额为249亿元，同比下滑4.0%；累计零售量为278万台，同比下滑4.2% 7

图19：2023年集成灶均价8957元（+0.3%），均价提升放缓 7

图20：2023年线下帅丰销额/销量市占分别为1.1%/0.8%，分别同比+0.7/+0.4pcts 8

图21：2023年线上帅丰销额/销量市占分别为7.4%/5.0%，分别同比+1.2/+0.4pcts 8

1、2023年盈利能力稳健，2024Q1经营承压

1.1、业绩端：2023年电商及线下直销增速亮眼，2024Q1经营承压

2023年公司实现营收8.31亿元（-12.23%），归母净利润1.90亿元（-11.51%），扣非归母净利润1.69亿元（-11.95%）。2023Q4公司营收2.07亿元（-12.67%），归母净利润0.50亿元（-19.27%），扣非净利润0.46亿元（-17.39%）。2024Q1公司营收实现1.17亿元（-32.96%），归母净利润0.22亿元（-44.5%），扣非归母净利润0.18亿元（-