汽车行业专题研究-年报及Q1总结：出口强劲，盈利向好.docxVIP

23Q4及24Q1:汽车行业维持较高景气

我们选择SW汽车板块成分股为样本，筛选截至24年4月29日，百亿以上市值的公司，

对其23年年报及24年一季报发表次日的公司股价表现进行分析：在累计55家市值百亿以上的公司中，年报及一季报公布后均有53%的企业次日股价上涨，较23Q3的45%有所提高。

图表1：汽车百亿市值以上公司年报及一季报发布次日涨跌幅数量

(个)

25

2023 24Q1

20

15

10

5

0

-10%

-10~-5%

-5~0%

0~5%

5~10%

10%

资料来源：、

24Q1汽车行业竞争较为激烈，车企通过增加折扣、权益赠送等手段，刺激终端消费需求，

24Q1板块收入及净利润增速回落。24Q1汽车的产量和批发销量分别达到了660.6和672.0万辆，同比分别提高6.4%/10.6%。汽车行业营收保持较快同比增速，24Q1营收同比增长9.5%，归母净利同比下滑14.4%。

图表2：23Q4及24Q1乘用车销量同比增长 图表3：24Q1行业营收/净利润同比增长

80%

60%

40%

20%

0%

-20%

-40%

-60%

-80%

-100%

2019年

2022年

2020年

2023年

2021年

2024年

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

(%)150

单季度.营业总收入合计(同比增长率)

单季度.归属母公司股东的净利润合计(同比增长率)

50

0

(50)

(100)

1Q143Q14

1Q14

3Q14

1Q15

3Q15

1Q16

3Q16

1Q17

3Q17

1Q18

3Q18

1Q19

3Q19

1Q20

3Q20

1Q21

3Q21

1Q22

3Q22

1Q23

3Q23

1Q24

资料来源：中汽协、 资料来源：、

资金面：板块持仓占比略降，出口链标的持仓排名多有上升

23Q4和24Q1汽车行业重仓持股市值累计为1103.3/1083.6亿元，环比减少131.9/19.7亿元；市值占比有所下降，23Q4和24Q1占比4.01/3.98%，环比-0.15/-0.03pct。分子行业来看，以全部基金为统计口径，乘用车板块持仓占比同比基本持平，23Q4和24Q1占比1.40%/1.30%，环比-0.31/-0.10pct；零部件板块23Q4和24Q1持仓占比2.22%/2.14%，环比+0.01/-0.08pct，同比+0.77/+0.59pct；商用车板块23Q4和24Q1持仓占比0.16%/0.28%，环比+0.03/+0.12pct，同比+0.09/+0.17pct。

图表4：24Q1汽车板块重仓持股占比环比下降 图表5：24Q1乘用车板块重仓持股占比环比下降

(%) 汽车

4.5

4.0

3.5

3.0

2.5

2.0

1.5

1.0

0.5

17Q117Q318Q118Q319Q119Q320Q120Q321Q10.0

17Q1

17Q3

18Q1

18Q3

19Q1

19Q3

20Q1

20Q3

21Q1

(%) 乘用车

2.5

2.0

1.5

1.0

0.5

17Q117Q318Q118Q319Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q323Q123Q324Q1

17Q1

17Q3

18Q1

18Q3

19Q1

19Q3

20Q1

20Q3

21Q1

21Q3

22Q1

22Q3

23Q1

23Q3

24Q1

资料来源：、 资料来源：、

图表6：24Q1商用车板块重仓持股占比环比显著提高 图表7：24Q1零部件板块重仓持股占比环比下降

(%) 商用车

0.50

0.45

0.40

0.35

0.30

0.25

0.20

0.15

0.10

0.05

17Q117Q318Q118Q3

17Q1

17Q3

18Q1

18Q3

19Q1

19Q3

20Q1

20Q3

21Q1

21Q3

(%) 汽车零部件

2.5

2.0

1.5

1.0

0.5

17Q117Q318Q118Q319Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q323Q123Q324Q10.0

17Q1

17Q3

18Q1

18Q3

19Q1

19Q3

20Q1

20Q3

21Q1

21Q3

22Q1

22Q3

23Q1

23Q3

24Q1

资料来源：、 资料来源：、

从个股层面，潍柴动力受益于天然气重卡需求向好，23Q4持仓排名显著上升，从第2