软控股份(002073)深度报告：全球橡胶机械龙头，受益中资胎企出海热潮.docxVIP

目录

TOC\o1-2\h\z\u公司概况：橡胶设备+新材料并行发展，研发创新优势显著 5

橡胶装备业务：全球第一橡机企业，受益中资胎企出海热潮 11

橡胶轮胎市场：我国轮胎行业产量高价值量低，产业升级空间广阔 11

橡胶装备市场：公司后来居上，位列全球橡机企业第一 17

产品竞争力：公司产品线齐全，软硬一体技术领先性价比突出 18

前景和催化：赛轮等中资胎企现出海热潮，公司显著受益 20

橡胶新材料业务：液体黄金EVEC胶潜力巨大，碳五项目投产在即 23

液体黄金：革命性自研新材料，助力赛轮高端化，长期空间可期 23

碳五项目：计划年内投产，未来可提供有效增量业绩 26

投资建议 27

风险提示 28

图表目录

图1：公司发展历程 5

图2：公司近年营收结构（亿元） 5

图3：公司近年毛利结构（亿元） 5

图4：公司股权结构 6

图5：公司国内外营收情况（亿元） 6

图6：公司国内外毛利率情况（%） 6

图7：公司全球服务中心布局 7

图8：公司营业收入情况 8

图9：公司归母净利润情况 8

图10：公司利润率情况 8

图11：公司主营业务销售毛利率情况 8

图12：公司现金流情况 8

图13：公司经营性现金流与净利润情况 8

图14：公司存货情况 9

图15：公司合同负债情况 9

图16：公司前五客户/供应商集中度情况 9

图17：公司研发投入情况 10

图18：全球汽车产销量情况 11

图19：我国汽车产销量情况 11

图20：全球电动车渗透率情况 11

图21：我国电动车渗透率情况 11

图22：我国轮胎生产与出口数量情况 12

图23：我国轮胎出口金额与单价情况 13

图24：终端门店各轮胎品牌乘用胎产品销售价格排行 13

图25：轮胎市场竞争格局 14

图26：轮胎主要种类 14

图27：不同种类轮胎平均售价（元） 15

图28：不同种类轮胎平均毛利率 15

图29：轮胎制造主要原料成本 15

图30：天然橡胶与合成橡胶价格走势 16

图32：ERJ全球橡胶机械30强合计营收规模情况 17

图33：轮胎橡胶生产工艺流程 19

图34：赛轮轮胎国内外销售毛利率情况 21

图35：森麒麟国内外销售毛利率情况 21

图36：通用股份国内外销售毛利率情况 21

图37：玲珑轮胎国内外销售毛利率情况 21

图38：贵州轮胎国内外销售毛利率情况 22

图39：青岛双星国内外销售毛利率情况 22

图40：EVEC胶化学炼胶与传统物理炼胶微观表征对比 23

图41：EVEC胶打破了橡胶轮胎行业魔鬼三角定律 24

图42：EVEC胶液体黄鞋 25

表1：公司重要在建项目情况 10

表2：ERJ世界橡胶机械企业排名 17

表3：软控股份轮胎生产各环节设备产品 19

表4：上市胎企在建产能统计 20

表5：美国对我国轮胎出口部分贸易保护政策 21

公司概况：橡胶设备+新材料并行发展，研发创新优势显著

产研深度结合，橡胶设备+新材料并行发展。公司成立于2000年，2006年实现A股上市，是依托青岛科技大学发展起来的国际化高科技企业集团。公司致力于信息化装备、橡胶行业应用软件的研发与创新，推动工业智能化发展，为企业提供软硬结合、管控一体的智能化整体解决方案，并广泛涉足物流、环保、机器人、物联网、橡胶新材料、新能源等领域。2023年，公司橡胶设备/橡胶新材料/其他业务分别贡献营收71%/28%/1%，分别贡献毛利81%/18%/1%。

已剥离原化工材料业务。公司2022年7月剥离原子公司山东东方宏业新材料有限公司，东方宏业主营产品为聚丙烯、聚烯烃、双氧水等化工材料。

图1：公司发展历程

数据来源：公司官网，

图2：公司近年营收结构（亿元） 图3：公司近年毛利结构（亿元）

橡胶装备(不含配料)橡胶新材料化工材料 其他收入

70

60

50

40

30

20

10

-

2019 2020 2021 2022 2023

橡胶装备(不含配料)橡胶新材料化工材料 其他收入

16

14

12

10

8

6

4

2

-

2019 2020 2021 2022 2023

数据来源：， 数据来源：，

股权结构较分散。公司实控人为创始人袁仲雪，截止2023年底直接持有公司14.36%

的股权。前十大股东合计持有27.85%股权。图4：公司股权结构

数据来源：公司公告，；注：截至2023年年报

公司业务遍布全球，海外业务贡献显著利润更高。公司搭建了以中国、美国、斯洛伐克为中心的全球研发体系，营销网络已遍布欧、美、亚、非等多个国家和地区，