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1、炼化板块持续修复，未来业绩可期
荣盛石化于2024年4月25日发布公司2023年年度业绩报告，2023年全年公司实现营业收入3251亿元，同比增加12.46%，实现归母净利润11.58亿元，同比下降65.33%。其中2023Q4实现营业收入860.64亿元，环比上涨12.25%，实现归母净利润10.51亿元，环比下降14.88%，业绩基本符合预期。
图表1：公司2023营业收入同比12.46% 图表2：公司2023归母净利润同比下降65.33%
3500
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500
0
营业收入（亿元） 同比增速（右轴）
2018 2019 2020 2021 2022 2023
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归母净利润（亿元） 同比增速（右轴）
2018 2019 2020 2021 2022 2023
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-100%
来源：公司公告， 来源：公司公告，
2023年重要子公司浙石化、中金石化业绩有所修复。2023年全年浙石化实现净利润
13.67亿元，同比下降77.41%；中金石化实现净利润0.39亿元，同比增长108.10%。伴随终端需求好转，产品价差逐渐修复，浙石化业绩有望得到进一步改善。
图表
图表3：2023年浙石化净利润同比下降77.41?
图表4：2023年中金石化净利润同比增加108.10
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浙石化净利润（亿元） 同比变化（右轴）
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中金石化净利润（亿元） 同比增速（右轴）
16
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2
0
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2018 2019 2020 2021 2022 2023
来源：公司公告， 来源：公司公告，
公司近年来不断完善布局各类化工品以提升产品附加值，因此具有大体量烯烃类化工产品。目前烯烃类化工品需求仍处于磨底状态，后续伴随终端消费回暖，烯烃类化工品需求有望逐步修复。2023年聚烯烃-原油价差均值3008元/吨，同比走阔7.12%。其中，2023Q4聚烯烃-原油价差均值2894元/吨，环比走阔4.63%。与此同时，2023年PTA产品价差长期在中低位震荡，2023Q4有所修复。2023PTA-PX价差均值为308.86元/吨，同比收窄24.74%。其中2023Q4PTA-PX价差均值达328.16元/吨，环比走阔74.41%。公司拥有大体量的烯烃类化工品产能，伴随化工品终端需求回暖，公司产品价差有望得到修复，大体量化工产品或将在未来支撑公司业绩恢复。
图表5：聚烯烃-原油价差跌历史底部后有所修复
聚烯烃-原油价差（元/吨） 季均线（元/吨）
6000
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3000
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1000
0
来源：，
图表6：2023年PTA-PX价差承压
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PTA-PX价差（元/吨） 季均线（元/吨）
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来源：，
2023全年国际原油价格中高位震荡，布伦特原油期货价格年均值达82.18美元/桶。
2023年全年柴油/汽油/航空煤油裂解价差均值分别为912元/1129元/2597元/吨，分别同比走阔2.53%/走阔81.77%/收窄0.66%。2023Q4成
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