三羊马依托重庆汽车产业，打造公铁联运物流先锋.docxVIP

目录

公铁联运区域龙头，打造全国性现代综合物流企业 1

下游汽车市场需求提升，汽车物流行业有望逐渐复苏 4

稳增长、促销费政策出台，助力汽车市场销量走出低谷 4

随着公路合规整治，多式联运成为汽车物流主要运输方式 7

行业整合推进，众多中小型运输企业将逐步被淘汰 7

整车领域专业性构筑竞争护城河 9

多式联运满足个性化需求 9

以重庆为枢纽构建全国性物流网络 10

多年行业深耕构筑客户资源壁垒 12

汽车行业回稳复苏，公司业务规模和盈利能力增强 13

全程物流服务：作业单价上涨，业务毛利润同比增加 13

两端作业服务：中转仓储业务增多，作业单价提高 16

非汽车商品综合物流服务：作业单价上涨，业务毛利润和毛利率同比提升 18

盈利能力整体改善，费用管控能力强 20

盈利预测与估值 21

盈利预测 21

相对估值 22

风险提示 23

图目录

图1：三羊马业务板块 1

图2：三羊马历史沿革 2

图3：公司股权结构（截至2024年Q1） 2

图4：公司2023年主营业务结构情况 3

图5：公司2023年主营业务贡献毛利情况 3

图6：公司营业收入及增速（亿元） 3

图7：公司归母净利润及增速（万元） 3

图8：我国人均GDP与民用汽车拥有量关系 4

图9：2005