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2024年超威半导体研究报告：算力帝国的挑战者

1从端到云，AMD拥抱AI浪潮

1.1复盘发展历程，AI+强化后发优势

AMD成立于1969年，是全球先进的微处理器厂商，产品包含CPU、GPU、FPGA等，业务涵盖数据中心、嵌入式系统、游戏等多个方面。其发展历程主要可分为以下几个阶段：

1）（1969-1990）成立初期，产品多为其他厂商的第二供应商：1969年，杰里·桑德斯等员工从仙童半导体离职，创立了AMD。在成立初期，AMD的销售主要来自军工等大企业，当时这些企业对第二供应商有着严格要求，并且对产品质量要求较高，AMD凭借高产品质量获得了这些客户的认可，成为这些客户的第二供应商，典型代表是在1982年，由于IBM希望引入除了Intel以外的第二家CPU供货商，AMD和Intel签署专利交叉授权协议，获得了Intel的X86架构技术授权。

2）（1991-2005）自研x86处理器，正式和英特尔展开竞争：1987年，由于市场需求下滑等原因，Intel决定停止对AMD的授权，双方开始长达8年的专利诉讼，到1995年AMD获得了X86架构专利诉讼的胜利。尽管AMD获得了诉讼的胜利，但这8年时间对AMD拖累严重，Intel获得了市场上绝大多数市场份额，AMD决定不再满足于第二供应商的地位。1991年，AMD首次展示Am386处理器，不再作为英特尔的第二来源供应商，正式与英特尔在x86处理器方面展开竞争。

3）（2006-2013）引入GPU业务，遭遇发展瓶颈：2006年，AMD收购ATI，获得同时生产高性能GPU和CPU的能力。此后英特尔不断推出新品，在CPU性能上占据优势，AMD在竞争对手的冲击下暂时落后。2012年，AMD开始了Zen微架构的研发。

4）（2014-2021）推出Zen架构，重获竞争优势：2014年，苏姿丰博士担任AMD的总裁及CEO。2016年，苏姿丰博士对外展示了Zen架构微处理器。2017年，AMD发布基于Zen架构的Ryzen处理器，弥补了与英特尔的性能差距。2019年,在与台积电合作时推出了7nm先进制程的CPU及GPU。

5）（2022至今）提出“AI优先”，快速抢占市场：近年来，AMD在数据中心业务上不断发力，于2022年进行重大战略调整，提出“AI优先”的发展战略；同年，AMD先后收购FPGA厂商赛灵思及DPU新锐Pensando，形成“CPU+GPU+FPGA+DPU”的数据中心芯片布局。2023年，AMD对标英伟达发布了采用CDNA3架构的MI300系列两款产品的相关细节，争夺市场份额。

1.2四大业务板块，数据中心开启发力

AMD共有数据中心、客户端、游戏及嵌入式四大业务板块。1）数据中心业务：利用CPU、GPU、FPGA、DPU、SoC等芯片产品为客户提供先进的数据中心解决方案。近年来随着AI行业的快速发展，数据中心业务成为公司重点布局方向。2022年公司通过收购赛灵思及Pensando完善数据中心芯片布局，23Q1推出高性能的MI300GPU加速器，对英伟达形成强有力的竞争。2）客户端业务：为笔记本电脑、台式电脑、商业工作站等提供CPU和APU产品。AMD在1000年推出Athlon处理器，进入高端处理器市场，并在2023年推出首个与X86兼容的64位处理器，助力公司市场份额提升。2005-2017年AMD受限于CPU架构，产品与Intel的差距逐渐拉大，而2017年公司推出的第一款Zen架构处理器帮助公司夺回客户端市场份额。3）游戏业务：产品包括台式机和笔记本电脑GPU，游戏机及半定制Soc。2022年AMD发布RadeonRX7900系列显卡，是全球首款采用先进的AMDchiplet设计的游戏显卡。4）嵌入式业务：面向较为广泛的市场，产品包括自适应的SoC及FPGA，嵌入式CPU和GPU等。AMD的嵌入式业务收入主要来自对赛灵思的收购，2022年一季度AMD对赛灵思完成收购，该板块业务的下游市场主要涵盖航空航天、工业、汽车、消费电子、通信和数据中心等。

分业务看，游戏业务营收占比较高，数据中心及嵌入式业务营收不断提升。2023年公司数据中心业务营收占比28.64%，客户端业务营收占比20.51%，游戏业务营收占比27.39%，嵌入式业务营收